申万汽车 银轮Gμ份战略研讨会 203

整体预期

2026年公司进入董事会代际换届后的新团队元年，"十五五"期间目标设定为2030年营收330亿美元，净利润增速高于营收，市值达到千亿级别。同时，公司新增第五成长曲线“航天热管理”，并持续扩张平台化能力。能源业务被赋予最高战略权重，由董事长亲自牵头，目标2030年新能源板块营收超百亿美元，2027年在手项目将大批量集中量产。

AI液冷

行业处于最佳窗口期，供不应求的核心在于交付速度。公司坚守核心零部件定位（液冷板换/冷板切入，不做系统总成），全球产线布局包括：戈姆内产线于2026年10月量产、泰戈姆产线于2027年Q2投产、墨西哥产线于2028年落地。在手项目46个，预计2026年底落地2-3家戈姆内客户，2027年量产10个，目标覆盖行业前三。公司规划2030年液冷业务收入50-70亿美元，重点聚焦头部客户放量。

燃机发电

受“缺电”驱动，北美电力市场打开新机遇。公司由备用电源切入主电市场，产品覆盖冷却模块/尾气后处理/机组总成（新增预期）等核心环节。2026年3月斩获全球发电机组头部客户1.31亿美元燃气发电机后处理定点，四季度起在墨西哥属地化交付。与卡特彼勒合作20余年已升级为同步研发、同步生产。公司规划2030年发电机组业务收入50-70亿美元（基础为在手项目冷却15亿美元+后处理15亿美元+机组总成15亿美元），北美属地化生产利润率显著优于车端。

机器人

热管理产品批量交付（一款产品从概念到量产仅2个月），执行器模组小批量交付，压铸+精密加工已攻克高难度产品。与伟创电气等合资布局旋转/线性关节、灵巧手等核心部件，关节电机全系列开发推进中。中控集团子公司朗信电气5月登陆北交所，乘用车电子风扇市占率第一（约21%），人形机器人关节电机已批量供货。公司判断行业将“润物细无声”持续渗透，长期聚焦执行器/热管理/压铸精密加工三大主线。