国泰海通食饮牧场专家交流纪要

发布时间：2026-09-04 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次交流为内蒙古圣建集团旗下美洋牧业总经理王志强分享行业情况，覆盖奶牛养殖、肉牛养殖两大核心领域，同时涉及行业格局、成本、奶价、肉牛价等关键信息。 2. 奶牛养殖行业：国内以现代牧业、君乐宝、悠然为主要大集团养殖主体，小牧场生存困难，负债率高；大集团成母牛占比约70%-77%，小牧场达80%左右，成母牛占比高是为增加现金流，而非主动去化。 3. 奶牛去化情况：2026年4月起，受口蹄疫疫情影响，巴彦淖尔等地区小牧场被动去化，4-7月小母牛淘汰率达15%以上；牧场受银行断贷影响，尤其是非头部企业，经营压力大，部分已倒闭。 4. 奶价情况：2026年4月大集团奶价约2.8-2.9元/公斤，小牧场约2.7-2.75元/公斤；6月起涨价，目前大集团约3.1-3.2元/公斤，小牧场约2.9-2.95元/公斤；后续预计持平，2027年3-4月或降0.1-0.2元，6月后回升；南方乳企夏季收散奶导致短期散奶价上涨，秋季会回落。 5. 奶牛成本：部分小牧场全成本达3.9元/公斤（含财务成本），奶价未覆盖成本，处于亏损或持平状态；当前玉米等饲料价格稳定在450-500元/吨。 二、投资线索 1. 肉牛养殖行业：进口肉减少，前几年基础母牛存栏大幅下降，当前需求支撑下肉牛价格走高；育肥公牛当前价格达30-32元/公斤，预计2027-2028年达33-35元/公斤，上涨空间超10%。 2. 肉牛行业格局：养殖主体分散，小主体大量退出，如云南鹏欣、科尔沁牛业等规模缩减，内蒙古、吉林多地政府出台补贴政策支持肉牛养殖，内蒙古已成立肉牛集团，鄂尔多斯煤老板及政府资金加持。 3. 单产提升：呼市、巴彦淖尔地区奶牛平均单产达45-50公斤/头/天，奶牛单产稳步提升，有助于稳定供给。 三、风险与关注 1. 奶牛行业：牛奶消费总量下降，消费者转向羊奶、驼奶等特色乳制品，牛奶需求不足；头部乳企产能过剩，通过收奶限量、压低收购价等方式淘汰小牧场。 2. 养殖端风险：小牧场持续承压，融资困难，若亏损扩大可能加速退出；大集团也受银行断贷影响，经营压力较大。 3. 肉牛行业风险：肉牛供给恢复的不确定性，当前基础母牛存栏不足，若补贴政策落地不及预期，供给回升较慢，可能影响价格走势。四、后续关注点 1. 奶牛行业奶价变动及头部乳企收奶政策调整，以及小牧场去化进度。2. 肉牛行业补贴政策落实情况，以及基础母牛补栏进度。3. 牛奶消费需求变化及深加工领域的成功案例，如上下游打通的全产业链模式。 二、音频原文（转写） 嗯大家好，欢迎参加国泰海通食饮牧场专家交流，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次电话 会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存国泰海通证券未授权任何媒体转发。此次电话会议相关内容未经允许和授权转载转发均属侵权国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利，国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。 市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出投资决策。好的呃，各位线上投资者大家下午好嗯，欢迎参加国泰海通呃食品料组织的呃牧场专家渠道调研活动啊，我是分析师苗欣那今天呢，我们非常荣幸请到呃呼和浩特的呃，资深的牧场呃，专家来给我们分享近期行业的一个嗯，大概的情况，嗯，然后呢？首先还是请这个专家，嗯，能不能简简单介绍一下您的背景，以及您了解的这个大概的这个范围，然后我们展开问答嗯，好的，那我先做一下我自我介绍啊，我叫王志强啊，现在是就职于内蒙古圣建集团。 呃主要是负责这个内蒙古圣建集团下设的内蒙内蒙古美洋牧业科技有限公司啊。呃我是任职美羊木业的总经理啊，主要是分管呃集团美洋板块的七个牧场的整体的这个运营管理工作。啊，这是我的一个个人一个现在的介绍，然后我呢，是呃07年参加的工作啊，1直是在这个现代牧业圣木高科田木集团啊，之前是一直从事这个呃牛的养殖啊，也是这个呃萨克星和这个内蒙古田木集团的，也是一个股东啊。哦嗯，这是我一个整体的一个简单一个介绍啊，但是我不知道你们好嗯嗯，好的好的，谢谢嗯好，那我们下面就是啊，就一些这个问题跟专家请教一下哈就是其实短期可能大家现在啊，两个最关注的问题还在于首先问奶牛这一块嘛就是去化和奶价的问题。 首先呢，可能想请您这个介绍一下呃，现在大体的我们，我们现在这个奶牛牧场的一个呃生存状态，或者说呃，这个成本有比例啊，每年的这种去化呀大概是一个什么样的状态？能不能请您啊，简单介绍一下。嗯，现在的整体的奶牛这一个趋势呢，呃就是这还是一个主要以大集团这个运作为为导向。嗯，比如说是国内的现在还是呃大的集团养牛还是一个现代牧业？ 呃君乐宝呃，还有这个悠然以这三家公司这个比较大的养殖为主啊。嗯，其余的一些在小的，还有一部分小的这个集团化的牧场呢，其实是比较这个呃。难生存的啊呃，而且他们的负债率也很高。嗯，奶价的趋势呢，呃，最近这段时间呢的奶价大概就是3块1左右。 呃，这个整体的这个大大牧大大点的牧场呃能达到这个3块13块2呃个这个个体的小牧场呢？呃，私人牧场就大概是3000头左右的呢，现在的买价大概还是这个2块9这个样子。嗯，整体的这个纯母牛的比例呢，呃，大概是这个私人化的牧场呢。呃，私人的小这些小的牧场呢？ 大概是能达到这个超母牛的占比能达到8%18 15这个样子啊。嗯，大点的集团的这个啊。呃，这成亩牛占比呢，大概是呃70这个77 15啊哦，这个样子。好的，明白您讲到这个成木牛占比我请教一下就是呃，其实从去年开始，大家讲一个就是成木牛占比是高于一个比较健康的水平吧，因为啊这个去化的呃已经有一些这个这种堵门和预存的这种去化的这种原因，那为什么就是嗯，这么高的一个比例就是没有加速。 这个成母牛的去换呢是需要时间，还是说这个呃牧场本身它可以呃就是调节，这个是怎么去理解呢？呃，这个你指的是陈某您的去话哈。呃，那为什么因为一个大的集团的话呢？呃，为什么长母牛会多呢？ 那么长母牛会多，它是主要是一个呃，这个大家长母牛多了的话，它的现金流会增加的。嗯，从去年开始，相 当于专家我我明白我明白，呃，我我先问就是呃，第一个就是您先聊一下今年您看到的这个牧场的一个呃去化的一个情况吧，就是包括您刚才不是说您了解的这种3000多种小牧场嘛，还有大牧场吧啊，今年这些牧场的这个去化的情况是什么样的？啊，先聊这个呃3000头左右的，其实这个在规模呢，在这个养殖业当中还不算大呃，它的去化呢是整个是从今年的这个嗯大概是4月份，嗯，4月份以后呃有一个大的去化，为什么是一个大的去化呢？ 它是被动的啊，你就像西部地区这个呃呼和浩特的西部地区，以至于这个巴彦淖尔呢。还有这个宁夏银川呢？它是为什么被动呢？它被动的去化是一个整个的一个这个嗯。 得了这个非洲一行的口蹄疫以后呢呃，一部分牧场是这个已经感染了这个病。呃做的一个去化就是被动的一个区划另一些呢，就是怎么了受了呃，这个疫情的影响呢？虽然自己的牧场没有感染。但是怎么了？ 嗯，它是这个整个的一个这个牛价的一个上升啊。牛价的一个上升呢，它会把一些这个无价值的呃稍微这个附带着点的这个呃纯母牛呢会逃掉这个按肉牛的来去卖啊这样增加的他的1个呃这个现金流。嗯嗯，明白您有这种呃数字吗？就是您了解的，比如说一一个案例也好这种呃牧场呃，今年的这种去化的一个比例大概是在这个啊。 我们在这个6月份7月份的时候探讨的时候呢，就是很多这个巴彦纳尔的这个呃乔母牛就是光。这个4月份到这个大概7月份的他这个淘汰率小母牛淘汰率已已经达到了15%这个样子了。啊嗯，半年8%没有大概不就是4月份到6月4月份到7月份，这这四个月。就在15%以上啊啊嗯，明白明白，然后就是第二个问题呢，是想请教您刚才提到的嘛，就是很多的这个牧场。 呃大牧场您看到的有70%以上的是成木牛占比，然后小牧场80%以上，那这个比例肯嗯，这个怎么去理解呢？这个比例会在什么时候会影响呃？比如说这个呃1年后2年后呃会不会对整体的牛群存栏的数量造成影响，就是会加速去化。还是说这个数字，您觉得嗯就是嗯，我我们想尝试一下，就怎么理解这个数字。 嗯，他这个去。他这个去化呢？主要还是受这个呃主要还是受这个市场上的这个一个奶价的一个奶价的影响啊。就是还是分这个主动跟被动嘛，呃，因为怎么了在4月份的时候四五月份的时候，其实这个买家还是并不高的呃并不高，那么呃买价不高了，然后这个呃牧场得了疫情之后呢，呃，这个肉价会高肉价会高，所以说他们会卖一部分这个牛来这个规避风险。 是专家，我想请教的是第一就您刚才提到现在的一个啊成亩牛的占比嘛，我想问一下就今年呃一季度，或者说这个四五月份呃，二季度四五月份的时候成母牛占比那个时候是多少？然后呢？第二个问题是现在这样一个成母牛的一个比例对于未来整个牛群的存栏量，会有什么影响？呃首先呢，它这个大概是4月份这个6月份的时候很多的牧场，其实它的纯母牛占比呢还是呃？ 大概是77 10多这个样子70到80这个样子的嗯呃，他并不是说收这些呃这个制约，因为我们是在最早，因为是受这个产毒嘛产毒呢，其实是每年的这个3月份到6月份的时候，呃是比较多的做计划。呃，这个是呃，大概是呃70左右的4月份，到6月份纯母牛的占比是这个。呃，70%呃，然后就是他对现在他对这个占比是没有明显增加的，就还是这个比例对对今年从对对没有名下增加他也就是百分之左5%左右的这个呃对明白明白，然后对于未来呢，嗯。 未来的话呢，我感觉是呃还会啊。这个纯母羊呃程母牛的壮鼻还会往高这个提升。还会要打得达到85的样子就是普遍的牧场唐母牛的占比，它必然会达到85这个样子。嗯，您要不解释一下什么原因？ 呃，一个是什么呢？呃，为了增加现金流。呃，因为纯母牛多了的话呢，它这个呃产量就高了，产量高了之后呢，然后我们的这个现金流就会多。然后怎么了？ 很多牧场，他是不不想养后备牛的后备牛按照现在的我们的肉牛的行情，嗯的影响，现在很多这个呃黑白花的淘汰奶牛的这个肥牛也得达到28块钱到二三十块钱一公斤。呃，这么个样子？呃，然后牛犊呢？呃，受牛肉市场的影响呢，牛毒的价格也在不断的上涨，所以说很多的牧场的就是前几年受奶价。 嗯的波动也好，呃种种的这个如期的打压也好呢，我们很多的牧场都不用的这个信控动静了，我们都是为了减缩成减压成本。用普通的动静，那普通的动静生出来的牛犊呢，它就是大概是一半的母一半的公公。那么生下来的一部分很多的这个牛犊呢，它就会公牛犊，它就会出售掉。作为育肥牛来育肥。 呃，这样也是在增加它的现金流。呃，这是呃1个方面。呃，第二个方面是怎么来讲呢？就是随着这几年的这个奶价的不断的不稳定。 嗯，然后很多牧场就是把后备力量，就把它不养了嘛。呃，再一个就是呃，怎么了受这个季节性的影响，你比如说今年本身这段时间这个呃缺奶啊，今年受这个疫情的影响，呃缺哪？那么整个还是大规模的来养殖成母牛城母牛的比例增加了以后呢？我们做繁殖计划，1年就把后备力量支撑了。 所以说，现在包括在受这个价格高牛价高很多的牧场呢，会把这个后备牛抛出去。抛出去这样就。降低了成本了，所以说我们把好的现金流回来之后呢，通过卖奶卖后备牛现金流回来了之后呢，我们会把所有的资金给这个成母牛升上来，投资给他这个吃好的吃好的让他这个产能最大化啊，这样的话，我们的现金流就是不断的，在回笼啊，另一个是怎么了本身现在很多呃企业呢，受这个之前这个不方便说有两家这个呃养大的养殖公司呢？ 已经倒闭了一家了呃，还有一家几乎是倒闭，其实在融资方面很难银行给断贷。啊，所以说很多牧场会把这个后北牛要卖掉。啊，来贴补这个到程母牛身上，因为后半后背牛，你想从一个牛从出生再到产毒的话，得23个月到24个月才能产生效益。这样大概是2年之后才能产生效益，那么2年的成本会很高，一头牛。 那么再再者是怎么说呢？你成本也不知道到后来。到后来我们2年之后的因为这个奶价，其实这几年是大概几个月就一个样子，几个月一个样子对哦，明白嗯。嗯，好的呃，我其实这里面我有两个问题，请教就一个