广发汽车重申5326SUV观点 看好串并联份额提升

5326SUV是指车长大于五米、轴距大于三米、车宽接近两米的六座SUV。这种车型在2026年前七个月销量同比增长近50%，占乘用车单月销量比例接近5%，呈现逆势扩容态势，主要驱动因素为优质供给增加。

5326SUV市场主要分为增程、串并联和纯电三大阵营。2026年纯电阵营份额超40%，其中ES8、ES9将虹吸30万以上纯电大六座需求，其他纯电车型销量下滑。串并联与增程合计占约60%份额，串并联份额同比提升，增程份额同比下滑，增量主要由极氪9X贡献，理想、问界部分产品周期影响份额变化。

报告看好串并联架构在5326六座SUV中的份额继续提升，主要基于两点：一是串并联架构在西部山区等长途爬坡场景的动力性能优势，对比东部地区份额高约10个百分点；二是传统车企在低线城市的渠道布局比新势力更广泛。此外，串并联赛道利润弹性更大，国内仅比亚迪、吉利、长城、奇瑞等少数车企具备串并联技术，供给稀缺，且传统车企具备成本控制优势，相对华为系无需支付渠道费用，量产后利润与估值弹性较高。

5326SUV市场当前呈现逆势扩容态势，2026年前七个月销量同比增长近50%，占乘用车单月销量比例接近5%。市场供给分为增程、串并联和纯电三大阵营，其中纯电阵营份额超40%，主要由ES8、ES9带动；串并联与增程合计占约60%，串并联份额同比提升，增程份额同比下滑，主要受极氪9X增量贡献和理想、问界产品周期影响。

研报提示的主要风险和关注点包括：一是产品迭代节奏可能影响细分阵营份额，如理想、问界等增程品牌的产品更新可能带来份额变化，问界M9在6月换代后销量已边际向上调整；二是技术路线竞争格局变化，若新势力推出具备市场竞争力的串并联车型，可能冲击传统车企的份额优势。这些因素需持续关注，以评估市场动态变化。