长江证券：国能日新 AI驱动 电改浪潮下的能源AI稀缺标的

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 当前处于电力市场化改革深化阶段，2030年要基本建成全国统一电力市场，市场化交易电量占比将达约70%，电价形成从行政规划转向市场竞价，数据、算法、能耗成差异化竞争关键变量。
2. 国能日新是电力稀缺的能源AI标的，形成功率预测主业为基础、电力交易业务为拓展的布局，有望从软件供应商升级为能源运营平台服务商。

二、投资线索

1. 第一成长曲线：功率预测是新能源电站并网刚需，公司是龙头，服务超6000座电站，市占率达30%-40%，采用类SaaS商业模式，2017-2025年连续8年收入利润正增长，复合增速超20%，分布式光伏增量及存量改造打开空间，2026年毛利率将修复。
2. 第二成长曲线：电力交易业务处于爆发起点，产品覆盖数据服务、辅助决策平台、托管服务三类SaaS模式，AI驱动的矿敏大模型等能力助力精准预测，2025年创新业务收入约3500万，已在多地落地标杆项目，战略资源持续投入。
3. 边界增长点：储能赛道政策改善，公司2025年下半年布局储能运营，落地宁夏100兆瓦储能项目，还有虚拟电厂等增量机会。

三、风险与关注

1. 新能源装机增速波动可能影响功率预测硬件收入。
2. 电力市场化改革进度不及预期或影响电力交易业务拓展。
3. 行业竞争加剧可能导致市占率提升不及预期。

二、音频原文（转写） 会议。本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户，未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。长江证券保留追究其法律责任的权利。呃，尊敬的各位投资者，大家晚上好，我是长江计算机的分析师宋浪，今天由我来给各位领导汇报一下我们呃也是一直在推荐的能源A I的稀缺标的国内日新。 呃，我们其实对于国内日新的认知，呃，就是理解呢，其实还是在于它其实是一个被大家 呃，市场关注度并没有那么多的。呃，一个稀缺的能源AI的标的。但其实他内心自身的这个业务，包括他所处的行业的趋势，已经发生了非常大的。呃，一个积极的变化里面，核心就是在于电力市场机制的。 呃，电力市场化的这个趋势是明确的。而在这样一个大趋势里面，其实国内日新它是具有非常好的。一个卡位。呃，它基于AI的这种能力去做的电力交易的全链条的产品矩阵，其实是处在一个爆发的。 呃，一个起点，而这样的一种他在电力交易里面的AI能力，又是跟他主业功率预测。呃，常年积累的数据knowhow呃，这样的一个公司因为 当电力市场化转向。就是市场化的一个交易之后呢，其实。 呃，电价的形成和呃，包括整个主体的这个商业模式都会发生很大的变化。传统的计划呃，体制下面新能源的电站收益主要依赖保障性的呃，收购的电价。那它的收益模式单一，并且可预测性是非常强的。核心的这种竞争力更多来自于资源获取和资金的成本的呃优势。 但是转向市场化交易之后，电价它的形成机制其实逐渐从政府电价转向市场竞价，这个收益的不确定。定性就会显著的提升。呃，而对于比如说一个新能源电站，或者对于一个售电公司以及一个独立储能来说，它的主这个主体的收益啊，过去价格不再是一个呃固定的变量，而是一个动态的变量。它会呃整个的一个收益情况会取决于它对于市场价格的一个预测的精度，呃，交易时机的把握能力以及整体的运营效率。 那在这个过程中，你是否懂得电力交易市场机制，能否去比较准确的去预测电价？并且比较好的给出自己在电力市场化情景下的一个策略，去获得更多的收益，成为了摆在所有未来要参与电力现货交易主体的这样一个呃主体的面前。所以其实未来像数据资产、算法能力和能耗会成为差异化竞争的呃这样一个关键的变量。而对于我们来说，我们呃的挖掘中，其实国内日新就是具具备这样一个特质的呃一个标的啊，它可以看作是电改的这个核心的收益的标的啊。 因为它其实逐渐会从这个数据服务走向平台的运营，呃，成长的天花板是会显著打开的。呃，公司的主营业务原来主要涵盖像新能源发电、功率测、呃，电力交易、电网、新能源管理体系三大板块。然后呢，呃，在功率测领域，我们后面会详细展开。公司的市占率是长期保持行业领先，服务超过六千座新能源电站，也积累了海量的历史运行数据和气象的数据。 呃，这个呢都为算法。迭代提供了坚实的这个数据基础。而在电力交易领域呢，也是一个即将爆发的领域。公司其实能够去依托功率预测呃主业积累的深厚的数据优势和AI技术能力，去快速的布局电力交易辅助决策系统。 那它的一些产品现在已经在多个现货市场试点省份实现标杆项目的落地了。而同时呢，就是在电网侧，其实公司也是能够给电网公司去提供一些新能源并网管理、调度计划优化这样的一些。解决方案呃，能够去深度参与电网数字化转型，也是能够去了解呃，作为一个电网这个中间的一个呃，就是主体它的一些呃，就是顶层设计和它的一些业务逻辑，其实也有利于反哺它的功率预测和电力交易的主业。呃，所以其实从它整体的业务上来看，公司的布局是十分完善的，呃，形成了很明确的这个功率预测主业为基础，呃，电力交易业务为拓展的这样一个板块的一个呃情况。 那么其实从未来增长逻。接来看呢。呃，公司短期是受益于新能源装机持续增长带来的功率预测的刚需。呃，中期呢其实电力市场化交易。 啊，带来的海量的增量需求，公司都是有望充分的受益啊。那其实在这个过程中，公司的天花板，包括未来的呃收入和利润的弹性都会显著打开。而从一个长期的视角去看。通过数据积累和AI赋能 公司是有望从单一的软件的供应商升级为能源一。 能源运营平台的服务上呢？啊，这个长期的空间非常的广阔啊，所以我们接下来就重点介绍一下它。呃。主页的功率预测到底是怎么给他积累数据优势？ 又是怎么去？啊，就是怎么去？就是怎么去？赋能公司过去的一个优秀的。AH 报表的。 呃，其实从整个行业的底层需求来看呢，功率预测。它是新能源电站并网的刚需。啊，它其实过去大家更多认为它是一个合规性的一个呃需求。啊，就是因为像呃我们都知道，像光伏啊，包括风电啊这样的一些。 呃，店员他们 相较于传统的火力和水力发电。就他们的波动性和间歇性的特征是非常明确的。比如说你像光伏，它在太阳阳光比较差的时候，它其实发电量就特别差。所以呢，其实电网对于新能源电的考核是越来越严格的。如果说你 呃，就是就是像这些电站，它每每天。呃，每过十五分钟都是要去对呃未来的一个发电情况进行一个预测和上报的。如果说你上报的这个量和电网实际捕捉到的量不太匹配的话啊，那其实它整体的这个呃就是考核。 偏差损失，或者说对你的罚款。呃，是非常严重的，所以过去。你像这些集中式的光伏和风电，他们在政策的要求下。考核区远的要求下，他们其实去装这个功率预测软硬件。 都是一个刚需的。呃，一个状态。啊，然后包括这两年，其实随着这种极端天气越来越多，这种功率测的这个。要求的精准度要求也是。 也是越来越高的。啊，所以这个这个业务它其实最早的时候是跟着政策考核区原有的一个合规性的需求。但是我们后面也会讲，其实未来随着电力市场的交易。这种合规性的需求会逐渐转化成呃一种更刚需的一种需求，就是你原来是为了应应对。 政策的这个呃罚款。那未来呢？你是为了自己去提升你电力交易的收益啊，自己去这个更好的去报量、报价、报你的策略去做的这个功率测的。产品的这个购买，所以说未来它会成为一个决定你收益的。 一个底层的需求。这个里面会有很大的一个转变。呃，那其实从 原来大家更多认为它是一个合规性的一个呃需求。但是我们后面也会讲，其实未来随着电力市场的交易。这种合规性的需求会逐渐转化成呃一种更刚需的一种需求，就是你原来是为了应应对。 政策的这个呃罚款。那未来呢？你是为了自己去提升你电力交易的收益啊，自己去这个更好的去报量、报价、报你的策略去做的这个功率测的。产品的这个购买，所以说未来它会成为一个决定你收益的。 一个底层的需求。这个里面会有很大的一个转变。呃，那么其实从 原来大家更多认为它是一个合规性的一个呃需求。但是我们后面也会讲，其实未来随着电力市场的交易。这种合规性的需求会逐渐转化成呃一种更刚需的一种需求，就是你原来是为了应应对。 政策的这个呃罚款。那未来呢？你是为了自己去提升你电力交易的收益啊，自己去这个更好的去报量、报价、报你的策略去做的这个功率测的。产品的这个购买，所以说未来它会成为一个决定你收益的。 一个底层的需求。这个里面会有很大的一个转变。呃，那么其实从 原来大家更多认为它是一个合规性的一个呃需求。但是我们后面也会讲，其实未来随着电力市场的交易。这种合规性的需求会逐渐转化成呃一种更刚需的一种需求，就是你原来是为了应应对。 政策的这个呃罚款。那未来呢？你是为了自己去提升你电力交易的收益啊，自己去这个更好的去报量、报价、报你的策略去做的这个功率测的。产品的这个购买，所以说未来它会成为一个决定你收益的。 一个底层的需求。这个里面会有很大的一个转变。呃，那么其实从 原来大家更多认为它是一个合规性的一个呃需求。但是我们后面也会讲，其实未来随着电力市场的交易。这种合规性的需求会逐渐转化成呃一种更刚需的一种需求，就是你原来是为了应应对。 政策的这个呃罚款。那未来呢？你是为了自己去提升你电力交易的收益啊，自己去这个更好的去报量、报价、报你的策略去做的这个功率测的。产品的这个购买，所以说未来它会成为一个决定你收益的。 一个底层的需求。这个里面会有很大的一个转变。呃，那么其实从 原来大家更多认为它是一个合规性的一个呃需求。但是我们后面也会讲，其实未来随着电力市场的交易。这种合规性的需求会逐渐转化成呃一种更刚需的一种需求，就是你原来是为了应应对。 政策的这个呃罚款。那未来呢？你是为了自己去提升你电力交易的收益啊，自己去这个更好的去报量、报价、报你的策略去做的这个功率测的。产品的这个购买，所以说未来它会成为一个决定你收益的。 一个底层的需求。这个里面会有很大的一个转变。呃，那么其实从 原来大家更多认为它是一个合规性的一个呃需求。但是我们后面也会讲，其实未来随着电力市场的交易。这种合规性的需求会逐渐转化成呃一种更刚需的一种需求，就是你原来是为了应应对。 政策的这个呃罚款。那未来呢？你是为了自己去提升你电力交易的收益啊，自己去这个更好的去报量、报价、报你的策略去做的这个功率测的。产品的这个购买，所以说未来它会成为一个决定你收益的。 一个底层的需求。这个里面会有很大的一个转变。呃，那么其实从 原来大家更多认为它是一个合规性的一个呃需求。但是我们后面也会讲，其实未来随着电力市场的交易。这种合规性的需求会逐渐转化成呃一种更刚需的一种需求，就是你原来是为了应应对。 政策的这个呃罚款。那未来呢？你是为了自己去提升你电力交易的收益啊，自己去这个更好的去报量、报价、报你的策略去做的这个功率测的。产品的这个购买，所以说未来它会成为一个决定你收益的。 一个底层的需求。这个里面会有很大的一个转变。呃，那么其实从 原来大家更多认为它是一个合规性的一个呃需求。但是我们后面也会讲，其实未来随着电力市场的交易。这种合规性的需求会逐渐转化成呃一种更刚需的一种需求，就是你原来是为了应应对。 政策的这个呃罚款。那未来呢？你是为了自己去提升你电力交易的收益啊，自己去这个更好的去报量、报价、报你的策略去做的这个功率测的。产品的这个购买，所以说未来它会成为一个决定你收益的。 一个底层的需求。这个里面会有很大的一个转变。呃，那么其实从 原来大家更多认为它是一个合规性的一个呃需求。但是我们后面也会讲，其实未来随着电力市场的交易。这种合规性的需求会逐渐转化成呃一种更刚需的一种需求，就是你原来是为了应应对。 政策的这个呃罚款。那未来呢？你是为了自己去提升你电力交易的收益啊，自己去这个更好的去报量、报价、报你的策略去做的这个功率测的。产品的这个购买，所以说未来它会成为一个决定你收益的。 一个底层的需求。这个里面会有很大的一个转变。