证券行业2026年中报总结及展望交投活跃驱动费类业务攀升科创投资带动业绩高增

2026年上半年中国证券行业呈现显著回暖态势。核心要点如下：

市场活跃度与结构性行情

• 权益市场交投活跃，日均股基交易额达3.3万亿元，同比增长99%，沪市月均新开户数增长56%。
• 融资余额29228亿元，同比增长59%，维持担保比288%维持高位。
• IPO融资规模回升，境内IPO101家募资954亿元（同比增长155%），港股IPO84只募资2089亿港元（同比增长92%）。
• 再融资规模收缩，募资3583亿元（同比下降51%）。
• 债券发行稳增，券商参与规模达8.5万亿元（同比增长14%）。
• 权益市场呈现结构性行情，创业板指涨幅领先，港股持续走低。公募基金发行回暖，股票+混合类规模增60%至3782亿份。

券商业绩与盈利能力

• 上市券商归母净利润同比+49%（扣除非经常性损益后为+61%），第二季度环比+55%至1016亿元。
• 平均ROE提升至4.5%（同比+1.09pct），8家券商ROE超7%，整体杠杆率小幅升至3.61倍。
• 费类业务全面增长：经纪收入增54%（佣金受量化/ETF影响增速不及交易额），投行业务增24%（主因IPO放量），资管收入增29%（规模企稳回升至8.2万亿元）。
• 自营投资净收益同比+49%，权益类持仓规模增32%（至5789亿元），其他权益工具规模增10%（至7986亿元）。

估值与行业趋势

• 中信证券II指数静态PB仅1.27x，处于上市以来9%分位，估值合理偏低。
• 科创投资与国际业务或驱动ROE中枢上行，大型券商因政策支持与集中度提升优势显著。
• 预计2026年行业净利润同比+36%（中性假设下收入增速分别为43%/28%/35%/10%/40%）。

风险提示
需关注权益市场波动、宏观经济复苏不及预期、监管趋严及行业竞争加剧等风险。