西部证券2026秋季策略会渝农商行专题交流

一、AI总结内容

一、核心要点

1. 息差表现：2026年上半年渝农商行净息差同比提升6个BP至1.66，主要得益于负债端存款重定价带动复息率下降23BP。下半年存款复息率下行空间收窄，明年上半年仍受重庆自律机制调整利好。
2. 贷款投放：上半年对公贷款投放符合年初目标，零售板块网金贷款压降超60%，个人经营性贷款新发不良改善，按揭贷款需求疲弱、余额小幅下降。
3. 中间业务：上半年中收扭负为正，财富管理业务回暖贡献增长。下半年将通过新设财富管理及商户管理部、调整考核指标发力财富端，目标实现中收稳健增长。
4. 资产质量：上半年不良率、逾期微降，公司类贷款不良率维持低位，按揭贷款不良略升，网金贷款规模小对整体风险影响可控。
5. 资本与分红：核心一级资本充足率约14.07%，维持在12%以上；分红比例维持30%，延续一年两次分红方式，正推进分红时间从次年1月提前至当年12月。

二、投资线索

1. 对公贷款聚焦成渝双城经济圈、3618及416产业集群项目储备，公司类贷款收益率小幅提升。
2. 零售端发力愉快消费节、六巡展激活存量客户，推动个人经营性贷款投放。
3. 普惠类贷款收益率监管要求不低于3%，目前区间3%-3.5%，下行空间有限。

三、风险与关注

1. 零售贷款需求疲弱，尤其是按揭贷款增长乏力。
2. 所得税实际税率上升致利润指引从年初9%-10%下调至8%-9%。
3. 网金贷款压降对零售投放目标造成一定影响。
4. 房地产政策调整对按揭业务的具体影响待评估。

二、音频原文（转写）

会议内容概述

• 西部证券银行首席分析师张恩彤进行渝农商行专题交流。
• 分析师与参会者就息差表现、贷款投放、中间业务、资产质量、资本与分红等方面进行问答。
• 公司表示息差表现亮眼，下半年存款复息率下行空间收窄，明年上半年仍受重庆自律机制调整利好。
• 公司表示对公贷款投放符合年初目标，零售板块网金贷款压降超60%，个人经营性贷款新发不良改善，按揭贷款需求疲弱、余额小幅下降。
• 公司表示上半年中收扭负为正，财富管理业务回暖贡献增长，下半年将通过新设财富管理及商户管理部、调整考核指标发力财富端，目标实现中收稳健增长。
• 公司表示上半年不良率、逾期微降，公司类贷款不良率维持低位，按揭贷款不良略升，网金贷款规模小对整体风险影响可控。
• 公司表示核心一级资本充足率约14.07%，维持在12%以上；分红比例维持30%，延续一年两次分红方式，正推进分红时间从次年1月提前至当年12月。
• 分析师就息差变化趋势、存款定期化和国际化、贷款投放进度、网金贷款利率和规模、零售贷款展望、对公贷款投向和收益、中间业务发展、资产质量变化、房地产政策影响、资本充足率、分红政策、国资委考核、利润目标下调原因、贷款投放完成进度、平台贷款业务变化等问题进行提问。
• 公司就上述问题进行回答，并表示下半年将发力财富管理业务，推动中收增长；资产质量持续向好；资本充足率将维持在12%以上；分红时间可能提前至当年12月；贷款投放目标可能略低；将评估平台贷款业务变化对贷款投放的影响。