梓橦宫：多元产品梯队协同效应显现，2026Q1扣非净利润同比+53%—北交所信息更新

该研报指出，梓橦宫2026年上半年营收和净利润均实现增长，毛利率提升至80.5%。公司积极拓展下沉市场，推进线上购药和即时送药服务，同时坚持“创新驱动”战略，拓宽新药及仿制药覆盖边界。研发投入增加导致盈利预测下调，但公司看好其研发项目潜力与中医药布局，维持“买入”评级。

医药行业下沉市场发展趋势表现为，企业通过优化渠道布局和产品策略，满足基层市场用药需求。下沉市场消费者对价格敏感度较高，但用药需求持续增长，为具备成本优势和创新产品的企业带来机遇。同时，线上购药和即时送药服务成为重要增长点，推动行业服务模式变革。

研报重点分析了梓橦宫的多元产品梯队协同效应，包括神经系统用药和骨骼肌肉系统用药营收增长，以及玄驹胶囊恢复销售等。新药研发方面，富马酸伏诺拉生片取得注册证书，酒石酸西尼必利原料药提交上市申请，马甲子胶囊Ia期临床试验推进中，布洛芬缓释胶囊等中试阶段，艾瑞昔布片等仿制药研发项目新启动。

当前医药市场现状呈现结构性分化，创新药和仿制药竞争激烈，但整体需求稳定增长。企业通过多元化产品布局和渠道创新提升竞争力，下沉市场成为重要增长引擎。同时，研发投入持续加大，推动行业技术升级，但市场环境变化、原材料价格波动等风险需关注。

研报提示的主要风险包括市场情况变化风险，如政策调整或竞争加剧可能影响业绩；原材料价格波动风险，可能增加生产成本；销售区域集中风险，过度依赖特定区域可能影响抗风险能力。此外，研发项目存在不确定性，需持续跟踪其进展和成果转化。