传媒行业月度点评：AI调用需求加速增长，游戏景气延续叠加产品周期兑现

市场回顾

2026年8月1日至8月26日，传媒(申万)指数下跌3.58个百分点，表现弱于上证综指、沪深300、创业板指和WIND全A，在31个申万子行业中排名靠后。细分板块中，出版、影视院线、电视广播、游戏、广告营销和数字媒体均下跌，其中游戏板块跌幅为-3.15%。

估值情况

截至2026年8月26日，传媒板块PE为24.75倍，低于2018年以来均值（26.53倍），位于历史前60.58%分位，相对同花顺全A和沪深300的估值溢价分别为1.37倍和1.84倍。

行业动态

AI

OpenRouter平台的Token调用量加速增长，8月前三周环比增长21.48%至24.04%，国产模型包揽月内调用榜前五。

电影

8月票房为52.02亿元，观影人次1.38亿次，平均票价37.67元。全年票房同比下降28.42%，至275.79亿元。8月票房排名前三的影片为《欢迎来龙餐馆》《蜘蛛侠：崭新之日》和《八仙！》。

游戏

7月国内游戏市场实际销售收入310.98亿元，环比增长3.55%，同比增长6.92%。客户端游戏收入68.64亿元，环比增长7.83%；移动游戏收入230.75亿元，同比增长8.03%。海外市场收入达20.12亿美元，同比增长18.86%。版号发放常态化，7月共获批193款国产游戏和4款进口游戏，环比和同比均有所增加。中报显示，吉比特新老产品接力贡献业绩，境外收入快速增长；完美世界《异环》流水良好但阶段性亏损；三七互娱海外业务稳健但长线产品回落拖累营收；恺英网络游戏与平台业务高增；巨人网络《超自然行动组》驱动业绩高增；世纪华通海外爆款矩阵持续扩张。

投资建议

建议把握AI技术迭代与游戏产品周期带来的结构性机会，维持传媒行业“同步大市”评级。关注产品储备丰富、核心产品流水稳定、业绩与估值相匹配的游戏公司，如吉比特、世纪华通。

风险提示

需关注版号发放节奏、内容审查标准等政策风险；新游戏上线后流水和影视票房可能受市场偏好影响；内容同质化、流量争夺等行业竞争加剧；AI等技术应用不及预期。