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三棵树2026年上半年业绩核心数据有哪些？
2026年上半年营收58.89亿元，同比下降1.5%；净利率4.76%，同比下降2.73个百分点。B端业务收入下降，房地产相关业务占比降至10%左右，非房业务成为业务重点。C端业务保持增长，零售收入同比增长13.9%，零售新业态“马上住”和“美丽乡村”收入同比增长显著，占C端比重37%。公司上半年优化人员500余人，产生费用约3500万元，广宣、研发费用适当增加，费用率下降不及预期。
三棵树2026年业务结构及重点发展方向是什么？
公司业务结构中B端房地产相关业务占比下降至10%左右，非房业务（市政公建、工业厂房、教育医疗等）成为业务重点，工业厂房上半年收入同比增长17%。C端业务保持增长，零售收入同比增长13.9%，零售新业态“马上住”和“美丽乡村”收入同比增长显著，占C端比重37%。公司以扩大市场份额为核心，平衡利润与份额，目标国内市场份额达15%-20%以增强定价权。
三棵树2026年经营策略及竞争规划有何特点？
公司以扩大市场份额为核心，平衡利润与份额。针对原材料波动，优先保障市场份额，若份额达标后将转向保利润。新业态“马上住”门店截至8月达5100家，上半年老店收入增长超50%；目标2026年门店达8000家，长期向4万家靠拢。单店涂料年提货额约30万元，未来将拓展艺术漆、配套家居品类提升单店价值。“美丽乡村”坚持差异化双包模式，当前净利率约18%。公司以长期积累的渠道网络、施工交付口碑为护城河，坚持双包服务模式，短期竞争扰动不影响长期竞争力。
三棵树2026年市场现状及行业发展趋势如何？
公司通过优化业务结构提升零售及新业态占比对冲原材料价格波动影响。国内市场方面，公司以国内市场份额提升为核心，暂不具备大规模全球化提价条件。公司以长期积累的渠道网络、施工交付口碑为护城河，坚持双包服务模式，短期竞争扰动不影响长期竞争力。公司以扩大市场份额为核心，平衡利润与份额，目标国内市场份额达15%-20%以增强定价权。
三棵树2026年研报有哪些风险提示？
原材料压力方面，美伊战争导致原油及原材料价格波动，当前原材料供大于求，属于阶段性影响。现金流方面，二季度销售现金流同比减少，主要因四五月份价格策略调整、经销商账期等因素。全年经营性净现金流预期约10亿元；上半年信用及资产减值约1.1亿元，全年减值预计约2亿元，主要为小B端应收账款减值。费用率目标方面，2026年费用率压降目标为1-2个百分点，因人员优化不及预期、广宣研发费用增加，全年达之前设定的2个百分点压降目标有一定挑战。