三棵树2026年上半年业绩说明会核心纪要

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、核心业绩数据 1. 2026年上半年：实现营收58.89亿元，同比下降1.5%；净利率4.76%，同比下降2.73个百分点。 2. 2026年二季度：实现营收32.66亿元，同比下降0.8%；净利率5.1%，同比下降3.84个百分点。 3. B端业务：上半年收入28.6亿元，同比下降5.4%；二季度收入17.8亿元，同比下降10.8%。 4. C端业务：上半年零售收入30.29亿元，同比增长13.9%，为业绩增长核心动力；二季度零售收入17.78亿元，同比增长8.7%。 5. 零售新业态：上半年“马上住”收入3.9亿元，同比增长78%；“美丽乡村”收入9.1亿元，同比增长20%；新业态合计收入同比增长32%，占C端比重37%。 6. 人员与费用：上半年优化人员500余人，产生费用约3500万元；广宣、研发费用适当增加，费用率仍呈下降通道，三四季度将进一步优化人员以压降费用率。 二、渠道结构与业务布局 1. B端结构：房地产相关业务占比降至10%左右，非房业务（市政公建占10%、工业厂房占14%、教育医疗占4%、商业及轨道交通等）成为业务重点，工业厂房上半年收入同比增长17%。 2. 人员优化：上半年优化人员500余人，工程端销售人员优化幅度最大（同比下降17%），零售端优化幅度约10%；人员优化以业绩考核为导向，三四季度将持续推进降本增效。 三、经营策略与竞争规划 1. 市场份额优先策略：当前涂料行业处于价格战必经阶段，公司将以扩大市场份额为核心，平衡利润与份额；针对原材料波动，优先保障市场份额，若份额达标后将转向保利润，目标国内市场份额达15%-20%以增强定价权。 2. 新业态发展：“马上住”门店截至8月达5100家，上半年老店收入增长超50%；目标2026年门店达8000家，长期向4万家靠拢；单店涂料年提货额约30万元，未来将拓展艺术漆、配套家居品类提升单店价值；“美丽乡村”坚持差异化双包模式，当前净利率约18%，仍维持高盈利水平。 3. 竞争对手应对：立邦C端业务上半年下滑，公司零售业务实现逆势增长；针对竞品低价贴牌模式，公司以长期积累的渠道网络、施工交付口碑为护城河，坚持双包服务模式，短期竞争扰动不影响长期竞争力。 四、风险与关注点 1. 原材料压力：美伊战争导致原油及原材料价格波动，当前原材料供大于求，属于阶段性影响，公司通过优化业务结构提升零售及新业态占比对冲影响。 2. 现金流与减值：二季度销售现金流同比减少，主要因四五月份价格策略调整、经销商账期等因素，全年经营性净现金流预期约10亿元；上半年信用及资产减值约1.1亿元，全年减值预计约2亿元，主要为小B端应收账款减值。 3. 费用率目标：2026年费用率压降目标为1-2个百分点，因人员优化不及预期、广宣研发费用增加，全年达之前设定的2个百分点压降目标有一定挑战。 五、后续展望 1. 收入利润目标：2026年争取实现个位数收入增长，利润保增长；三季度零售维持高增长，工程端基本持平，三四季度持续推进人员优化以压降费用率。 2. 全球化影响：海外涂料企业因通胀具备顺价能力，国内通缩环境下顺价难度大，公司以国内市场份额提升为核心，暂不具备大规模全球化提价条件。 二、音频原文（转写） 整体26年上半年公司其实这个人员有这个减少了啊，包括有一部分的这个优化了500多人啊，所以产期的当当期的这个费用有超过这个接近3500万元啊。所以然后我们的广宣跟研发费用呢，上半年有适当的这个呃增加，所以使得我们的这个费用率下降的可能不及预期啊，但是也是在这个下降的通道中啊，我们预测未来的话，我们会有三四季度会有啊进一步的这个。呃，人员的可能优化的一些动作啊，会进一步的把费用率的这个下降啊，这个往预期的方向去努力啊。 那么公司整个净利率的这个情况是二零二六年上半年净利率百分之四点七六啊，同比下降百分之二点七三。那么单二季度净利率是百分之五点一啊，同比下降了百分之三点八四啊。那我再介绍一下整体工资按渠道来看的这个情况。整个B端的话，我们看到上半年B端收入 入的话，基本上是接近二十八点六亿。 同比下降了这个。超过五点四。百分之五点四。那这里面其中大B的话，业务进一步的下降占比已经非常低了啊。 同比下降了百分之八十五，大D那基本上这整个大D的业务是非常占比是非常小的了啊。那么小B的话，整个业务收入是同比下降了百分之三啊，略微下降。那我们看到二六年第二季度B端的业务收入是接近十七点。八亿元啊，同比下降了超过 呃，十点八百分之十点八，其中大B业务收入同比也是下降了百分之八十五啊。 那么小B端的业务收入同比下降了百分之九。啊。那么这个里面我们看到。公司其实整个在弊端里面，涉及到房地产的这个比例是进一步的在下降的，现在整体。 公司。呃，房地产。占公司整体业务的比例已经是降到了十个百分点左右啊。那么其他我们工程里面更多的是。 啊，非常场景的。业务，比如说市政公建。啊，占比大概是在百分之十左右。行。 嗯，包括工业厂房占比在百分之十四左右。嗯，还有教育、医疗、公共建筑。啊，占比大概在百分之四左右，还有商业类的。包括轨道交通类的。 这些非房业务公司也在积极的这个拓展。那么整体C端的话，我们看到上半年零售还是保持一个非常强劲的增长。我们看到零售业务收入是三十点二九亿元，同比增长是超过 呃，百分之十三点九。那么当二季度整体零售是十七点七八亿元，同比增长是超过 八点七 那么零售业务成为公司业绩增长的这个主要的一个驱动力。 那我们看到整个家装墙面漆上半年的收入是近有接近十七点七亿呃，十七点六亿，同比增长是超过了十一点五个百分点。那么单二季度的收入啊，家装墙面漆收入是超过十点二亿。啊，同比增长了有接近十一点六个百分 点。那我们看到零售还是保持一个。 非常高的一个增速，在相对宏观环境啊，整体经济环境比较恶劣的情况下。那么公司尤其在零售业务里面，我们的零售新业态大家也比较关注的，上半年马上住的收入。啊，有超过三点九亿，同比增长是超过了百分之七十八。yeah 那么美丽乡村的这个房时期，这块的收入是超过了九个亿啊，九点接近九点亿。 九点一亿，同比增长是接近百分之二十啊。就是上半年的一个情况。那么整体上半年整个新业态的零售收入。啊，整同比增长是超过了百分之三十以上，大概在百分之三十二左右。 占整个C端的比重的话，是在百分之三十七左右啊。所以我们看到 零售整个新业态，尤其是马上住。啊，包括美丽乡村这些。整个也是给呃零售端的这个业绩增长也提供了非常大的一个。 这个助力。那我就先介绍到这里，看大家有什么问题，我们可以就问题来进行讨论。那会议助理要不看看大家有什么问题？嗯。 嗯。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好，如需提问。 并划断的参会者。请先按话机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。嗯。 顾总好，我是广发的谢璐。我想请教一个关于这个毛利率的这个问题啊，顾总可以听到吗？哎，能听到嗯。你说嗯嗯，好的。 嗯，因为可以看到我们这个QR可能这个阶段性来讲的话，这个毛利率还是有一定承压，当然里面有这个。原材料成本波动的这个因素啊，也有这个业务结构变化的影响。我想请教一下，就是我们管理层怎么展望下半年的这个毛利率的一个修复的节奏。包括嗯综合考虑原材料的走势，包括我们的价格还有。 嗯，这个业务结构优化这几个维度。然后各个细分的渠道，我们的毛利率大概分别有什么样的一个指引啊？这是我的我的问题，谢谢。哎，好的，好的。 那因为整体毛利率呢，其实主要的核心原因还是这个受到美伊战争原油原材料的一个影响。那其实我们也是看到下半年整个毛利率。呃，是否能够修复，或者说毛利率的整综合情况？可能还是会要根据这个原材料的情况来。 那当前来看的话，确实是比较难判断。这个原材料。啊，回落的这个幅度，包括跟节奏，我们也在密切的这个关注。但是我们其实肯定的是，从供需的来看的话。 现在整体的这个原材料还是 呃，供大于求啊，所以。呃，我们觉得现在只是一个阶段性短暂的一个影响。No. 其实原材料影响最难的就是当时这个美国战争爆发之后，四月份的影响是最。呃，最严重的那其实后面来看是有一定的这个缓和。 那所以等到三四季度的话，我们还是会。根据这个银，就是说看这个原材料的这个情况。当我们公司也会积极的有一些应对措施，比如说我们会积极通过 啊，提升 零售业务的占比，尤其是新业它的占比。呃，刚刚也提到了，上半年新业态占比已经占到零售业百分之三十七了啊。 那么通过业务改善来。对冲一些原材料的不利影响。就包括有一些能够 呃，把原材料价格涨价这个传导的有一些。能够传导价格的一些商品，我们也会结合市场的情况来进行。 因为我们其实四月份，其实公司也是。尝试了啊，有一部分这个就是说原材料的涨价。うん。也是这个通过呃终端去传导，包括B端跟C端，但我们确实也看到。 那么目前来看，市场的这个价格竞争还是比较 呃，激烈的。所以这部分。我们当时四月份的这个传呃传导价格的动作呢，也直接影响了这个市场份额的当时。所以我们从五月份开始，公司其实是 啊，进行了一个战略上的调整。 啊，我们还是基本上以这个。扩大市场份额为这个优先策略。啊，所以毛利率这块呢，我们基本上 呃，还是会根据这个三四季度原材料的情况来来看啊。是这样。 嗯，好的，谢谢。she 去。好的，感谢领导的回答。下面有请来自长江证券张沛进行提问，谢谢。 嗯，呃，顾总可以听到吗？唉，能听到。嗯，好的，我想问一下就是经营策略的问题啊。一个是公司未来的经营策略，因为我们也不管是在一季报还是在 半年报都提到，我们在工程业务，在美丽乡村业务是有一定的价格战的。 就选择平衡了市场范围和盈利能力。嗯，我想问一下，如果后续原材料下跌的话，我们还是否会延续这一个经营策略？这是咱们公司的，然后另外我也想问一下，我们最大的竞争对手立邦现在的经营策略是怎么样的？哎，好的，好的。 嗯。其实这个 我们看到啊，就说从目前来看，其实国内涂料市场的格局。其实相对于成熟市场还是比较分散的，这也是为什么。那么就是说，在今年原材料上涨的情况下。 市场的价格 就是说价格竞争。还是存在，甚至是可能更激烈了。那所以我觉得在这种市场份额集中提升的过程中，这种价格战。啊，其实是主肯定是一个。 必经的一个阶段。啊 呃。所以公司来讲，我觉得公司我们现在可能第一要务还是以市场份额为优先，当然会平衡好利润跟这个市场份额的这个。呃，尽量去平衡好，但可能还是根据我们经历的四五六月份之后。 啊，还是现阶段的话会是以 市场负责的优先。あ 你说。另外呢，就是说公司还是会刚刚讲到这个美丽乡村的这个竞争问题啊。呃，公司其实也是有非常的积极的这个应对。 啊 呃，一方面呢，其实美丽乡村整体的需求肯定是很不错的，包括你现在的政策环境啊。and that 今今年其实整体宏观经济虽然说是比较有压力。啊 呃，那么大家也是很多竞品啊，看到公司在美丽乡村的这种高毛利。啊 就说也都想这个加入这个行业。 那其实我们也是感受到整个竞品的话，主要在美丽乡村这个赛道上，它主要取通过 贴牌代工。啊天 低价的这种方式在做这个市场的这个下沉。那我们其实一直坚持走的是这种差异化的双包的这么一个。A fool. 相对来讲，产品加服务的这么一个模式。 啊，那么所以整整体今年我们也是做了一定的价格调整，但是我们的净利率基本还是在保持一个公司非常高的一个最高的一个基本一个水平啊。过过去美丽乡村基本上能做到二十的净净利率百分之二十，那现在差不多有十八个点啊。所以其实呃影响没有那么大，所以整体净利率还是维持了一个较高的水平。那我们觉得整体的话，公司现在来看我们还是预判我们会我们的竞争力还是非常强，而且持续性很高。 因为我们不管是在美丽乡村的渠道、网络、品牌力，尤其是在施工交付这一块，其实还是有很呃比较有比较领先的啊。那么呃这种你像竞品的可能低价流通模式，短期内会有一定的这种扰动，但其实长期还