1H26公司业绩稳健增长，蛋氨酸量价齐升，项目建设有序推进

新和成（002001.SZ）2026年半年报总结

公司业绩表现

• 业绩增长：2026年上半年公司营业收入131.29亿元，同比增长18.28%；归母净利润40.11亿元，同比增长11.31%；扣非净利润39.19亿元，同比增长6.53%。
• 毛利率与净利率：总体销售毛利率44.22%，同比下降1.67个百分点；销售净利率30.68%，同比下降1.95个百分点。
• 成本费用：营业成本增速快于收入增速，财务费用同比上涨244.75%（主要受汇率波动影响汇兑损失增加）。

经营活动现金流

• 现金流状况：经营活动产生的现金流量净额36.40亿元，同比增长12.26%；投资性活动现金流量净额-16.43亿元，同比-48.28%（主要系支付土地款增加）；筹资活动现金流量净额-24.28亿元，同比下跌12.70%。
• 期末现金余额：73.96亿元，同比增长34.26%（主要系支付土地款及分配股利增加）。
• 周转率改善：应收账款周转率从3.07次提升至3.70次；存货周转率从1.39次提升至1.56次。

业务驱动因素

• 蛋氨酸业务：蛋氨酸价格明显上涨（上半年固体蛋氨酸价格翻倍），市场需求显著增长，实现量价齐升。
• 成本控制：公司通过共线生产、集中开停、高产低耗等措施降本增效。
• 其他板块：营养品板块外，其他板块销售稳健向好。

项目建设与投资

• 重点项目进展：天津新材料尼龙产业链项目、PPS四期项目、HA二期土建等有序推进。
• 在建工程：期末在建工程余额10.07亿元，较上年末增长35.17%，显示产能扩张投入持续加大。

投资建议与估值

• 业绩预测：预计2026-2028年营业收入分别为262.93/281.23/303.17亿元，归母净利润分别为80.48/89.71/93.73亿元，EPS分别为2.62/2.92/3.05元。
• 估值水平：2026年8月25日股价对应PE倍数分别为10.1X、9.0X、8.6X。
• 评级：维持“买入”评级，看好公司长期成长性。

风险提示

• 下游需求不及预期；新项目投产不及预期；原材料价格波动风险；产品价格波动风险；汇率及贸易风险等。