超节点放量初期20260901

AI总结内容

一、核心要点

1. 国产算力超节点为核心突破口：海外算力基建先铺开，业绩早释放，国产链超节点在2026年中报验证业绩，2027年标准化产品加速出货，是绕不开的国产算力路径，可支撑十万亿级甚至百万亿级大模型训练，解决单卡受先进制程限制的问题。
2. 超节点产品进展：代表性产品如昇腾950超节点服务器2026年9月上市，采用领取互联协议，性能可与英伟达NVL144协议产品媲美，国内曙光、中心、浪潮等厂商均布局相关产品，目前处于定制化为主，未来将向标准化、模块化过渡。
3. 板块业绩与利润：下游服务器厂商2026年中报表现亮眼，超节点产品毛利率较普通32卡服务器高400-500基点；上游交换机等环节竞争格局好、技术壁垒高，国产替代空间大，业绩与利润弹性尚未见顶。
4. 市场与赛道判断：认为超节点为国产算力元年，2027年为加速放量年，年均增速约2倍，2026年市场空间约3000亿，建议中长期跟踪。

二、风险与关注

1. 行业端：超节点协议目前未统一，各家厂商协议不同，未来标准化进程存在不确定性。
2. 市场端：当前为存量博弈，资金偏好低位、筹码结构好、市值小的标的，轮动快、持续性差，需做好动态策略。
3. 业绩端：需拆分核心业务数据，避免仅看总量，关注以太网51.2T、PCIe5.0产品的流片与出货情况，警惕非核心业务干扰，需结合产业趋势验证报表数据。

三、其他补充

1. 建议避开拥挤度高的光模块环节，关注超节点相关的CPU、OCS、光互联等细分方向。
2. 关注北交所硬科技标的，需对比主板同类型公司估值，等待北交所贝塔机会。
3. 音频转写提到的“超跌点”应为“超节点”，表述中存在笔误。
4. 内容参考来源为“边看边涨”节目，建议通过“老面试团”微博获取更多前瞻性产业逻辑。