美格智能：物联网模组行业利润修复，美格智能绑定高通迎算力板卡增量

核心观点与关键数据

• 行业利润修复拐点确立：存储芯片涨价放缓叠加下游调价传导，2026Q2模组行业毛利率环比回升，业绩修复拐点确立。
• 美格智能业绩修复弹性优于同业：因智能模组占比最高，美格智能2026Q2利润增速显著改善，修复弹性优于广和通与移远通信。

美格智能战略与增长点

• 深度绑定高通：拟将模组模式复制至算力服务器，通过采购高通AI芯片生产算力板卡，利润率有望高于传统业务。
• 高通数据中心业务目标：2029年达150亿美元，已签约Meta、微软等云巨头，为美格智能算力板卡业务打开空间。
• “allin高通”战略：超过90%的芯片采购自高通，聚焦端侧AI与算力板卡，未来可能借助高通收购AlphaWave拓展通信互联市场。

三家公司未来路径

• 移远通信：向整机代工转型，发展多条业务线，业务模式向下游终端延伸。
• 广和通：侧重机器人等端侧应用，通过投资或内生增长布局机器人领域。
• 美格智能：通过“allin高通”聚焦端侧AI与算力板卡，具备高弹性左侧布局机会。

投资逻辑与催化剂

• HuggingFace MicroDuck影响：重新引向AI端侧板块关注度，为美格智能带来流量催化。
• 投资核心逻辑：
  1. 阿尔法属性突出：股价处于低位，筹码结构良好，机构持仓极低。
  2. 主业基本面拐点清晰：利润率修复，智能模组占比高，修复力度最大。
  3. 绑定高通带来广阔成长空间：AI服务器算力板卡和通信互联市场潜力巨大。
  4. 股权激励计划彰显信心：要求2025年基数上收入或扣非归母净利润同比增速达30%以上。