AI算力行业周报：英伟达发布NVHBM重构内存架构，ABF载板交期拉长

AI算力行业周报

投资要点

• 英伟达新技术与AWS合作：英伟达推出定制化高带宽内存技术NVHBM，宣称相比标准HBM4E可实现最高30%的内存带宽提升、15%的HBM功耗降低，并可释放最多25%的XPU运算晶粒面积用于计算单元。英伟达与AWS宣布扩大合作，计划于2027年至2028年间在AWS全球基础设施中额外部署200万颗英伟达GPU。
• ABF载板供需状况：2026年六家主要ABF基板供应商的产能已全部预定完毕，交期拉长至12至14个月。推动交期拉长的核心原因在于新一代ASIC与GPU平台规格快速升级，先进封装芯片体积持续放大。市场研究机构预测，2026年下半年缺口约8%至10%，2027年扩大至21%至34%，2028年上看42%至51%。
• 建议关注：天孚通信、天准科技、兴森科技、华虹宏力、中芯国际、寒武纪。

算力板块周度行情分析

• 申万一级行业周涨跌幅：电子行业上涨0.15%，位列第26位；通信行业下跌3.13%，位列第31位。
• 申万一级行业估值水平：估值前三的行业为综合、电子和计算机行业，其中电子、通信行业的市盈率分别为80.47、57.04。
• AI算力细分板块周度行情梳理：AI算力相关细分板块呈分化态势。通信终端及配件板块涨幅最大，达到1.65%；通信网络设备及器材板块跌幅最大，达到-5.95%。估值方面，数字芯片设计、集成电路封测和其他电源设备板块估值水平位列前三。
• 申万一级行业板块资金流向：电子板块主力净流出25.99亿元，通信板块主力净流出116.35亿元。
• AI算力细分板块资金流向：其他电源设备Ⅲ板块主力净流入8.22亿元；通信网络设备及器件板块主力净流出117.08亿元。
• AI算力：PCB板块行情复盘：
  • 中低端PCB市场：竞争较为激烈，企业主要通过价格战来争夺市场份额。
  • 高端市场：技术壁垒较高，企业需要不断投入研发，提升产品质量和性能，以差异化竞争获取市场份额。
  • 中游PCB厂商：2023-2025年PCB行业经历了从衰退到复苏的阶段，2025年行业整体实现了较为稳定的增长。
  • 从中期来看：2024年和2025年行业整体呈现增长趋势，但增长速度并不稳定。
  • 从短期来看：下游AI算力需求旺盛带动AI-PCB需求提升，2024年以来各月营收当月值整体处于较高水平。
  • 上游PCB基材厂商：市场对于高频高速覆铜板和铜箔等材料的需求升级，M8-M9高频高速覆铜板和低表面粗糙度电子铜箔成为高端AI服务器的刚需。

行业动态

• 苹果首款2nm芯片发布：苹果推出新一代Mac系列芯片M6与M5 Ultra，M6是苹果首款2nm芯片，引入双16核神经网络引擎，大幅提升端侧AI能力。
• 英伟达：2028财年营收将再涨70%：英伟达公布2027财年第二季度财报，总营收达到962.21亿美元，同比增长106%，环比增长18%。
• 富士通144核Monaka细节公布：Monaka采用3D芯粒堆叠设计，计算核心采用2nm制程Arm架构144核CPU，预计将于2027年正式量产发货。
• Arm公布AGI CPU细节：AGI CPU基于Neoverse V3核心架构与Armv9.2指令集，采用台积电3nm工艺，单颗处理器最多启用136个核心。
• OpenAI自研芯片性能突破：OpenAI公布其首款自研AI推理芯片“Jalapeño”的首批独立基准测试结果，在多项关键指标上大幅超越了英伟达功耗高达1400W的GB300旗舰系统。
• 中芯国际上半年盈利接近翻倍：上半年公司实现营业收入约386.35亿元，同比增长19.4%；实现归属于上市公司股东的净利润约44.67亿元，同比增长94.2%。
• 长鑫科技：上半年净利776亿元：上半年实现营业收入1503.1亿元，同比暴增873.64%；归属于上市公司股东的净利润776.05亿元。

公司公告

• 润泽科技:2026年半年度报告：算力业务营业收入达19.95亿元，同比增长126.24%，占公司营业收入比例已达53.26%。
• 紫光股份:紫光股份有限公司向特定对象发行A股股票募集说明书(申报稿)：本次发行的股票数量不超过43,000.0000万股（含本数）。
• 亚康股份:2026年半年度报告：实现营业收入82,529.77万元，同比上升36.92%；归属于上市公司股东的净利润4,961.89万元，同比上升176.29%。
• 通富微电:2026年半年度报告：实现营业收入160.41亿元，同比增长23.03%；归属于上市公司股东的净利润17.17亿元，同比增长316.77%。
• 中科曙光:关于注销回购专用证券账户股份的公告：拟对回购专用证券账户中2023年回购股份方案已回购但尚未使用的784,041股股份的用途进行调整，由“拟用于员工持股计划或股权激励”调整为“用于注销以减少注册资本”。

风险提示

• 中美“关税战”加剧风险
• 中美科技竞争加剧风险
• 先进制程进度不及预期风险
• AI模型大厂资本开支不及预期风险