中材国际(600970.SH)公司快报：Q2营收同比转正，汇率波动拖累短期业绩

2026年半年度报告显示，公司营收同比转正，但净利润大幅下滑。2026H1，公司实现营业收入212.62亿元，同比下降1.91%；归母净利润9.34亿元，同比下降34.30%。Q2营收同比转正，主要得益于装备制造收入高增和境外新签合同额占比提升。

核心数据：

• 2026H1营业收入：212.62亿元（同比-1.91%）
• 2026H1归母净利润：9.34亿元（同比-34.30%）
• Q2营业收入：117.57亿元（同比+1.98%）
• Q2归母净利润：4.79亿元（同比-36.82%）
• 工程技术服务营收：117.14亿元（同比-6.86%），境外收入92.46亿元（同比+8%）
• 高端装备制造营收：28.97亿元（同比+25.47%），境外收入13.07亿元（同比近+11%）
• 生产运营服务营收：60.52亿元（同比-2.94%），境外收入18.60亿元（同比+13%）
• 境内主营业务收入：83.58亿元（同比-14.77%）
• 境外主营业务收入：127.80亿元（同比+9.18%）
• 新签合同额：445.22亿元（同比+8%），境外新签合同额310.56亿元（同比+12%）
• 毛利率：16.78%（同比+0.06pct）
• 期间费用率：9.93%（同比+1.41pct）
• 财务费用率：0.38%（同比+0.91pct），主要因汇兑损失1.85亿元
• 非流动资产处置收益：同比减少1.29亿元
• 扣除非经常性损益及汇兑损益后归母净利润：10.93亿元（同比-2.7%）
• 经营活动现金流量净额：-1.57亿元（同比改善）

业务分析：

• 装备制造收入同比高增，境外收入占比持续提升，外行业收入占比达45%。
• 境外业务增长有效对冲境内需求承压，境外新签合同额占比达70%。
• 境内业务毛利率同比改善，但汇兑损失拖累归母业绩。

研究结论： 公司“三足鼎立”业务格局稳固，境外营收和订单占比持续提升。短期业绩受汇率波动影响较大，但长期发展前景乐观。给予“买入-A”评级，6个月目标价9.5元。

风险提示： 下游需求收缩、市场竞争激烈、项目执行不及预期、海外拓展不及预期、业务拓展不及预期、原材料涨价。