米奥会展（300795）2026年中报点评：迪拜展会取消拖累短期业绩，AI出海战略加速落地

服务综合2026年08月31日 推荐（维持）目标价：16.10元当前价：13.81元 米奥会展（300795）2026年中报点评 迪拜展会取消拖累短期业绩，AI出海战略加速落地 事项： 华创证券研究所 2026H1公司实现营业收入1.69亿元，同比-29.6%；归母净利润-1,476.33万元，同比-195.0%；扣非归母净利润-1,949.27万元，同比-249.1%。业绩承压主要系原计划于2026年6月在阿联酋迪拜举办、规模约千个展位的线下展会因中东地缘冲突取消所致。 证券分析师：饶临风邮箱：raolinfeng@hcyjs.com执业编号：S0360525080002 评论： 公司基本数据 经上半年4国5展顺利落地，越南开启"一年双展"，代理展逆势高增。报告期内公司在日本、越南、印尼、波兰4国成功举办5场中国品牌出海联展，吸引浙江、广东、江苏等十余省市超1,700家参展企业，总展览面积超7万平方米，到展专业买家超9万人次。分结构看，自办展收入1.28亿元、同比-40.6%，系迪拜展会取消的直接冲击；代理展收入3,697.78万元、同比+62.1%，成为结构性亮点。越南联展正式开启"一年双展"模式，下半年将于河内举办秋季展，形成覆盖胡志明市与河内两大核心经济圈的全年度布局；IIW印尼雅加达国际工业周、印尼中国出口品牌联展、越南中国出口品牌联展3大展会获UFI认证，公司旗下系列展基本实现UFI全认证。 总股本(万股)29,889.39已上市流通股(万股)17,419.24总市值(亿元)41.28流通市值(亿元)24.06资产负债率(%)27.58每股净资产(元)1.9212个月内最高/最低价18.13/8.03 AI出海战略加速落地，从战略投入迈向价值兑现。公司以"投资+自研"构建"AI+展览+供应链及分销"出海服务生态：5月以1.5亿元直投阶跃星辰，参投华月创智基金来间接持有月之暗面少数股权，并战略投资李未可科技布局AI眼镜。"星擎"AI出海视频营销已累计超60家客户签单，"AI猎客"采购寻源Agent吸引近8万全球买家主动寻货、沉淀28万+条采购需求；除"小奥"外，公司AI产品均已产生商业收入，标志AI布局从战略投入进入价值兑现阶段。 中期不派息，预收款高增为下半年蓄力。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。期末货币资金2.99亿元；合同负债1.45亿元，占总资产比重由上年末的9.8%升至16.6%，系预收下半年展会款增加所致，为下半年业绩提供一定支撑。报告期内投资活动现金净流出1.08亿元、同比扩大48.0%，主要系阶跃星辰、华月创智等对外投资增加。 相关研究报告 《米奥会展（300795）重大事项点评：展会主业迎拐点，发力AI出海营销开辟第二曲线》2026-06-19《米奥会展（300795）深度研究报告：数字化会展 领航者，AI开启出海新纪元》2026-05-30 短期业绩探底，中期"出海+AI"逻辑待验证。公司当前处于"H1由盈转亏、全年高度依赖下半年"的过渡阶段。短期看，迪拜展会取消的冲击已集中体现在上半年，全年业绩能否修复取决于下半年展会排期的执行与迪拜展会的恢复节奏；中期看，AI出海布局（阶跃星辰直投、李未可AI眼镜、"星擎""AI猎客"等已产生商业化收入）与近4,000万全球买家数据资产的变现，是公司估值能否向科技成长逻辑切换的关键变量。由于国际局势变化带来的不确定性，我们下调公司26-28年归母净利润至1.14/1.50/1.69亿元，前值为1.36/1.62/1.82亿元。考虑到AI赋能对公司业务上的利好，给予27年归母净利润32倍PE，对应目标价16.10元，维持“推荐”评级。 风险提示：国际关系恶化，H股上市失败，投资不确定性，经济不确定性上行 附录：财务预测表 社服组团队介绍 社服组长、首席分析师：饶临风 南京大学本科，伦敦政治经济学院硕士。曾于东北证券、民生证券、复星集团等机构任职。所在团队获得2023年批零社服行业新财富入围、2022/2023年水晶球社会服务行业第五/第四名、2023年金麒麟社会服务行业第五名等奖项。 研究员：石凯同 上海财经大学本科，复旦大学硕士。曾任职于弘则研究，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所