宏观与大类资产周报：流动性预期偏紧不改，聚焦景气度支撑方向布局

宏观周报（2026.08.24—2026.08.29）

宏观周报

大类资产表现

• A股大势研判：上周市场表现分化，上证综指上涨1.2%，沪深300下跌0.2%，创业板指下跌3.4%。流动性预期偏紧，市场预计延续震荡态势。主要原因包括：美联储主席沃什释放偏鹰信号，美伊冲突未见明显升级，A股中报披露临近，行业间业绩相对优势逐步清晰。
• A股配置策略：聚焦景气度支撑方向布局，关注煤炭、农林牧渔、AI产业链等。

宏观经济及政策动态

• 美国PCE通胀黏性：7月美国PCE通胀呈现较强黏性，核心PCE价格环比增速为0.25%，同比增速为3.34%。美国通胀风险仍较大，主要风险包括半导体相关产品通胀、美伊冲突不确定性、经济持续扩张等。
• 沃什发言偏鹰：美联储主席沃什在全球央行年会上的主旨演讲释放偏鹰信号，确认美联储2%的价格稳定目标，并指出美联储必须确保通胀趋势朝着目标方向发展。CME Fed Watch工具显示，美联储9月加息概率上升至57%。

行业中观监测

• 生产：汽车产业链开工率回升，化工产业链开工率下降。
• 需求：新房销售上升，二手房销售下降。
• 物价：黑色系、猪肉价格上涨，贵金属、原油、蔬菜价格下跌。

资金面跟踪

• 央行流动性：上周货币净投放13265亿元，DR007下行。
• 股票资金：上周A股主要股东资金合计减持增加，换手率下降。

大类资产及行业表现

大类资产

• 股市表现分化：上证综指上涨1.2%，沪深300下跌0.2%，创业板指下跌3.4%。主要宽基指数涨跌不一。金融与稳定风格领涨，成长风格领跌。
• 债市小幅走弱：债券市场整体下跌0.1%，国债收益率上升。
• 海外市场：恒生指数下跌1.6%，美股三大股指普遍上涨。

行业表现

• 中信一级行业多数上涨：农林牧渔、综合金融、煤炭、商贸零售、非银行金融领涨；通信、电力设备及新能源、医药领跌。
• 医药：中报披露收官，26H1医药总体业绩平稳，创新药产业链表现靓丽。
• 消费：商务部等九部门发布《关于进一步激发下沉市场活力活跃县域消费的意见》。
• 电子：全球可穿戴腕带设备出货量下降，高端和无屏设备份额扩大；全球折叠屏智能手机市场迎来新一轮增长周期。
• 电新：电力设备新能源板块表现弱于沪深300指数，储能及逆变器相关标的走弱，主要受美国主干电网设备管制新政冲击。
• 有色：有色板块表现较好，工业金属指数领涨，主要受贸易摩擦预期快速升温驱动。

财经日历

• 未来一个月宏观及行业重要事件包括：美联储议息会议、美国经济数据发布、国内重要经济会议等。

总结

• 核心观点：市场预计延续震荡态势，聚焦景气度支撑方向布局。
• 关键数据：美国PCE通胀黏性，美联储9月加息概率上升至57%，国内IPO募集220.8亿元。
• 研究结论：关注煤炭、农林牧渔、AI产业链等投资机会。