2026H1实现归母净利润1.46亿元，同比+59.32%

2026年上半年公司实现归母净利润1.46亿元，同比增长59.32%，收入207.55亿元，同比增长47.21%。单季度看，2026年第二季度收入136.77亿元，同比增长72.40%，环比增长93.26%，归母净利润1.44亿元，同比增长70.49%，环比增长5513.39%。南方公司贡献主要利润增量，净利润同比大幅增长633.56%。存货和应付账款有所增长，主要因生产任务量增加。

作为国内航空发动机龙头企业，公司未来有望受益于“十五五”规划带来的军品订单恢复。军品方面，公司具备全谱系军用航空发动机研制能力，加速军贸业务发展。商发方面，深度参与长江系列商用航空发动机研制。燃机方面，南方公司航改型DR5B燃机已完成首台样机起动试验，DR30燃气轮机已向用户交付20余台产品，各方向收入实现快速增长。

研报重点分析了公司2026年上半年的财务表现，特别是归母净利润和收入的同比增长情况。同时关注了南方公司对利润增长的贡献，以及存货和应付账款增长的原因。此外，还分析了公司在军品、商发、燃机等领域的业务进展和未来增长潜力。

当前市场对国防军工行业持积极态度，认为公司作为龙头企业具备较强的研发和生产能力，未来有望受益于国家政策支持和市场需求增长。公司军品、商发、燃机等业务均处于快速发展阶段，展现出良好的增长潜力。

研报提示的主要风险包括国内军品需求不及预期，以及商发、燃机业务进展不及预期。这些风险可能对公司未来的业绩表现产生影响。