中信证券 珞石机器人3752HK2026年中期业绩电话会

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年营收4.15亿元，同比增136%，具身智能机器人营收1.4亿元，占比34%，出货量超1.3万台，经调整净利润1800万元，实现扭亏为盈 2. 具身智能相关：推出AR系列人形力控臂（负载3-20kg）、Alex全场景开发平台，卡位具身上游，供应头部人形厂商，2026年具身业务收入预计翻倍以上 3. 工业机器人：上半年营收1.5亿元，同比增69%，出货量4500台，聚焦大负载，计划2026全年出货超1万台；协作机器人营收1.05亿元，同比增72%，出货3100台，全关节力控技术打造差异化 4. 成本与费用：上半年毛利率30%，上半年研发费用6400万元，同比翻倍，销售费用大幅增长，上半年经调整净利润1800万元，业务口径上半年盈亏平衡，经营活动现金流转正 二、战略与业务布局 1. 定位平台型企业，以“软件平台化、硬件模组化、产品系列化”为方向，开放控制、软件、AI接口，生态合作伙伴超200家，应用场景超300个，全球客户超1000家 2. 权衡卖铲子与人形整机布局：2-3年内维持具身力控臂技术壁垒，同步布局下一代产品，同时探索制造业场景的整机落地 3. 核心技术优势：深耕力控技术9年，自研绝大部分核心零部件，S-Core控制系统兼容三类产品线，支撑小批量多品种场景应用三、风险与关注点 1. 财务口径2026年全年预计亏损，需关注费用控制与收入增长匹配度2. 具身智能产业尚处导入期，场景落地进度及下游需求放量存在不确定性3. 港股通预计2026年12月纳入，2027年二三月份正式可交易，需关注进程四、行业相关情况 1. 焊接场景落地：2026年焊接方向出货预计超5000台，上半年贡献1000多台，依托拖动示教、自主识别技术解决小批量多品种焊接痛点2. 收入高速增长原因：技术体系搭建完成、标杆客户背书、商业化进入成长期，马太效应显现，头部厂商增长速度超行业平均 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加乐视机器人二零二六年中期业绩电话会。目前所有参会者均处于静音状态，在演讲结束后将给大家留有提问时间。现在开始播报声明，声明播报完毕后，有请主持人开始发言。谢谢。 本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布。转发、转载、传播、复制、编辑、修改等，如有上述违法行为，中信证券保留追究相关方法律责任的权利。哎，好的好的，各位投资者，大家下午好啊。我是中信证券制制造产业分析师韩家正，和我一同主持的还有那个中信证券制造产业分析师李晨潇。 呃，那么我们今天非常荣幸的邀请到了 有以前的啊。高层。啊，包括我们董事长郭总。啊，还有我们C FC F O。 这个 我呃，唐总。啊 呃，来一起给我们分享一下。啊，关于落实机器中期业绩的一个情况，现在我们把时间交给。呃，落实的领导。 那么会后我们有留有提问时间啊，到时候大家可以举手提问。谢谢。呃，好的。那个，各位投资人，大家好。 首先，那个非常感谢各位参加落实进行。啊，我们上市后的第一次。业绩报告电话会议 好，代表董事会和全体员工。想长期以来信任我们的。 股东、客户和合作伙伴。以及。持续关注度十激情的。资本市场朋友。 Let's do. 至于这一诚挚的感谢。那个七月九号呢，我们正式在港交所挂牌上市。呃，卖出了。呃，公司大概历程上的重要的一步。 切实落实成立。十一年来重要的时刻。也是技术积累。走向商业化兑现的关键转折点 上半年业绩呢？ 作为上市后的。首份答卷我个人是满意的。啊，我们在营收或在出货量上。都实现了高速增长。 啊，经调整这个净利润呢也。扭亏转盈。呃，接下来呢，就是那个我们请我们的C F唐总。啊，给大家做一个详细的解读。 好，谢谢。对。好，感谢中信证券的主持人，也感谢博总的介绍。接下来呢，由我来给大家汇报一下我们上半年的一个业绩的亮点。 啊，我们2026年上半年呢，作为我们上市之后的发布的第一份业绩的一个公告。啊，应该说还是比较亮眼的。我们上半年呢，是实现了总营收四点一五亿。四点一五个亿 啊，这个实际上相比去年同期，去年上半年的话是同比增加了。 百分之一百三十六。啊，尤尤其这里面呢，虽然收入结构也发生了比较明显的变化，我们聚生智能机器人的业务啊，实现了快速的放量。我们上半年实呃贡献了一点一点四个亿的一个收入。占到我们总收入呢比例达到了百分之三十四。 应该成为了我们公司上半年业绩增长的一个重要的引擎。同时呢，我们工业机器人包括协作机器人也。延续了。稳健的一个增长态势，分别同比增长了百分之六十九。 和百分之七十二。应该说公司整体的交付能力呢也在持续的提升。上半年我们呃各类机器人的出货量是超过了一点三万台。为工为收入增长啊提供了非常坚实的基础。 然后后面呢，我们也会有呃再有详细的分呃业务线的一个拆解。呃，然后我们上半年的毛利呢，也实现了一点 二三个亿。这个相比去年同期是实现了两百。呃，百分之两百一十五的一个增长。 啊，这个增速是显著高于我们收入的增增速的。啊，整体毛利率水平呢也 到了提升到了百分之三十的一个一个状态。啊，改善了七点五个百分点。这背后呢，其实主要是两个原因。 第一个呢 我们机器人产品的销售规模啊。持续的一个扩张。规模效益呢逐步在释放。而且我们在之前，实际上去年在报告期内吧，就过去三年。 呃，有一些呃利存货的一些影响，也逐步的这个就消消解掉了，然后我们实际上。毛利率在不断的向我们真实毛利率水平在靠近。啊，预计呢全年应该有会不会低于这个毛利的水平啊，应该。哎，包括到明年应该还能够继续在呃显著的一个改善和提升。 呃。然后所以上半年实际上整个随着收入的增长，包括毛利率改善，我们上半年经调整的净利润呢是超过了一千呃一千八百万。就是同比是实现了扭亏为盈的。the 就是我们公司整个的盈利能力啊，做了一个有了一个非常 呃，跨越式的一个变化。 当然这个经调整利润呢，主要是呃说明一下呢，就是扣除了三三三类个特殊的事项，就是一些一次性的一些费用的呃影响。包括呢，就是我们呃今年上半年的整个上市费用的一个确认，然后以及呃上市之前相关的优先股赎回负债的计提的利息啊，这个在公司完成上市之后就不会再产生了啊，都是一次。性的一个会计处理，然后以及还有就是以股份支付为基础的一个确认的费用。这个呢是涉及到公司在上市之前给予员工的股权激励，在上市的时点会确认一笔费用。 所以扣呃这个一千八百万所谓经调整的利润，主要是扣除了呃呃上述三项呃一次性的一些特殊因素的一个影响啊。然后我们整个上半财年呢，机器人出货量已经超过了一点三万台啊，整个 增幅也是比较大的，到了百分之两百二十五的一个一个增速。呃，那在 在这里面呢，我们具身。机器人的矩阵智能机器人的出货量是达到了五千六百台。 达到了五千六百台。嗯。呃，带动了我们整个的一个出货量，也是一个显著的一个增长。啊，所以我就先呃给大家报告报告一下这几个核心的一个亮点数据。 啊，接下来呢先。呃，再继续由我们陶总来介绍一下我们业务的进展，包括我们发展的战略。好的。下面就是我给那个各位投资人。 介绍一下我们落实的这个业务进展以及未来的这个。一个发展、发展、发展方向。发展战略。哦，其实呃，我们差不多，我们是一五年开始到现在十一年，我们现在也 啊，已经形成了一个。 工业机型，那个柔顺切割机型。和包括现在我们那个巨声智能机器人。呃，三条产品线的一个完整布局。也全部实现了那个的规模化量产。 啊，特别是那个 我们24年底推出了那个巨神，就是巨神制的那个。新型产品这块。呃，其实这背后不是一个简单的一个产品对焦。而且我们是 are. 同一套底层库，底层的技术平台在做支撑。 哦，我们应该是国内第一家在 呃，在 哎，其实在一一六年，一五年，一六年我们就在。控制技术中引入了。啊，全动力学模型。和在线自由规划算法的进行期 啊，最大的性能表现就是 真正真正做到在不损呃不损伤核心零部件的前提下。 能充分发挥硬件的。包括。点击。减速机这些。 oh 发挥这这些硬件的核心性能。啊，我们也是国内第一家把 关节液利控技术，沿用到希洛机型。并实现规模化量产企业。呃，我们的一体化。 柔性关节。啊，采用了高达三十二K赫兹的。师傅，呃，师傅立功，呃。一环。 啊，盾牌低，盾牌低空精度可以优优于零点五牛。the 就是。就是我们可以在一些视频上看到一张A4纸。就可以轻松推动我们的这个裂空壁。 啊，更关键是这些利空技术。啊，目前应在全球大量的 工厂里面，正式产线里面。啊，接受了这严苛的。工业场景的考验。 第二个是基于过去十一年，我们在底层。用户技术方面的积累，我们打造到了。S core这个平台级的机型控制系统。呃，就这个S call平台及经营控制系统，其实我们 啊，同时可以兼容。 啊，我们的。工业机器人，我们的协作机器人。以及我们现在。也就是刚才他们介绍的，就是。 和发展非常快的学生智能机器。啊，因此就是我们围绕它，我们建立了一个 嗯。啊，我们建立了，已经实现了吧？系统接到一个建模。 高性能运动仿真核心零部件。一个正向设计效果，就比比如说我们是我们完全是一个。正向设计的这样一个理念。还有包括就是。 现在那个在利空币这块儿，其实 啊，我们是从啊从所有的技术都呃完整才能协作之前提前移过来的。做这个高考性评价测体系。啊，这个呢也是。然后完整的迁移到我们这个人性地空壁上。 所以可能就未来，就是比方说到27年28年。可能真正的人形机器人走向工业场景。啊，这个会我们在 质量在稳定性、可靠性这一块可以。得了更大的一个体现。 啊，这是通过这个我们这个软件平台化。硬件的一个模组化和本体，就是进行产品本身的一个系列化的这个设计思路。好，实际上我们今天落实。横跨了工业协作。 以及巨神智能的一个。产品矩阵。哦，围绕那个。这个。 平台化的战略方向。哦，我们三大产品线那个协同发力。啊，我们持续完善了覆盖了机机型本体核心零部件。 控制系统。 及开放型的这个。啊，应用生态的产品体系。呃，包括上半年我们也发布了。多款创新性产品。 对。在这里我去呃着重强调一下我们在。巨神智能领域我们发布了。全系列的。 呃。人行低空壁包括我们三公斤。啊，五公斤，十公斤。啊，包括那个全系列的。 力控关键模组。啊，策略。呃，十一模，呃，十一十一关节，一直到现在才三十二关节。好的，呃，以及人事执行机器人，以及 呃，all in one的。 开放控制。呃，系统叫。Alex，这个就是我待会会。在。 呃，详细做一下介绍。就是为巨神。为支撑这个行业，为支撑智能开发者或或者是产业伙伙伴们。提供。 开箱即用的机器人全站开发平台。嗯。啊，我们我们那个人形呃立功币，我们叫AR系列，目前 实际上分三公斤到二十公斤。这个负载系列，呃，负载范围的全系列。 不给。这个。あ。采用了全全关节。 高精度立立管立杆支和立棍技术。就是我们在每一个关节里面。都内置了高精度的连续传感器。可以实现更精准。 灵敏和安全的人机交互能力。啊，同时 凭借我们在轻量化设计，比如说我们的。啊，B的本B的本身是这个厘米合金。你的镁镁合金就不是以前的那个协作。 这个铝合金这样一个。所以。还有呢，就是工业界的。卓越的性能以及那个 啊。 开放的接口生态，我们A R。呃，产品可以广泛的应用在 电子行业，比如三C啊。还有汽车及其零部件、新能源的环节的搬运、装配风险。检测的这些场景。 啊，在 第二个，在工业机器人领域呢。啊，我们今年是 今年上不满严。也正式推出了大负载的工业机器人。三百公斤N B A三百 以及N B。 二二百二十公斤，就是这个升级版。呃，该系列覆盖了从一百五十公斤到三百公斤负载范围。区别了高光性。高稳定性和高防护能力。 好的。可以运载汽车，汽车上面点焊。搬运打磨头胶枕。一些不大的工业场景。 啊，包括这个呃铸造行业的下探版本这些。呃，对于 对。对这个工作环境比较严苛，要求这些工业场景。啊，进一步提升了我们那个 啊，政治制造的一个。 on.