新股点评：珞石机器人

核心观点与关键数据

珞石机器人是一家专注于工业机器人、柔性协作机器人及具身智能机器人等智能机器人产品研发与应用生态体系建设的创新企业。公司依托全栈自研核心技术平台，在中国工业机器人市场排名第6，市场份额为0.9%；在中国协作机器人市场排名第6，市场份额为4.8%；在中国具身智能机械臂市场位列前五，市场份额为6.3%。

财务表现

公司近三年营收保持高增长，2023年至2025年总收入分别为2.67亿元、3.25亿元和5.22亿元，复合年增长率为42.8%。毛利率从2023年的11.4%提升至2024年的21.9%，并维持至2025年，展现出较强的盈利能力。

技术与市场优势

公司具备技术积累与场景先发优势，柔性协作机器人销量国内第一，轻负载工业机器人销量第一，多关节国产厂商销量第三，具身智能机械臂国内前三。公司拥有全产品线，包括工业机械臂、协作机器人、人形具身智能，已获得万台级具身智能订单，并与智元机器人、舍弗勒等头部企业合作，绑定小米、歌尔、法雷奥等客户。

估值与风险

公司上市后市值约100亿港元，对应2025年PS约10倍，估值较同业明显偏低。但公司预计未来亏损绝对值会持续扩大，负债率较高，远期解禁抛压构成利空因素。

申购建议

综合考虑公司行业地位、发展前景及估值情况，建议投资人积极参与认购。

行业对比

表1展示了行业相关上市公司的估值情况，包括总市值、市盈率、市净率、市销率等指标，显示珞石机器人在估值方面具有较高吸引力。