开源煤炭公用周观点：动力煤焦煤强势上涨 供给需求驱动

动力煤、焦煤自8月以来走势强势，存在共振上涨状态。焦煤方面，截至上周五，晋城港主焦煤报价达2670元/吨，月涨幅近600元/吨，判断进一步涨价空间有限，但高价位将维持数年，是中长期拐点。动力煤当前秦港5500大卡价格超880元/吨，超此前预期的迎风度夏高点，后续有冬季用电需求、厄尔尼诺极端天气、海外地缘等支撑。

焦煤行业未来存在长期驱动逻辑。供给端，山西焦煤部分停产矿已复产，但市场对9月复产幅度与节奏存分歧。需求端，铁水高位支撑，下游钢材涨价幅度有限，房地产支持政策将拉动建筑用煤需求。焦煤价格高位将维持数年，是中长期拐点。

本报告重点分析了动力煤、焦煤的供给与需求。焦煤供给方面，关注山西焦煤复产情况；需求方面，关注铁水及房地产政策对需求的影响。动力煤供给端，电厂库存偏低，市场情绪偏强；需求端，关注冬季用电需求及厄尔尼诺天气影响。

当前动力煤市场状况良好。供给端，电厂库存仍偏低，市场情绪偏强。需求端，迎风度夏尾声后衔接冬季用电需求，厄尔尼诺或强化煤电需求。秦港5500大卡价格超880元/吨，超此前预期的迎风度夏高点，显示市场对冬季需求的预期较强。

本报告提示的风险包括：焦煤方面，9月复产幅度与节奏的市场分歧，安监政策执行力度的不确定性；动力煤方面，需求季节性波动，海外地缘变化对能源价格的影响。这些因素可能影响煤炭价格的走势，需持续关注市场变化。