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这份研报主要分析了什么内容？
这份研报主要分析了中科曙光2026年上半年的业绩表现，包括营收和净利润的同比增长情况，投资收益的具体构成，以及营运指标如存货、合同负债和应收账款的变化。此外，研报还重点阐述了国产算力集群化是公司核心受益领域，公司在全栈技术方面具有明显卡位优势，并介绍了公司如何通过持续提升研发投入支撑超节点、超集群等核心技术迭代，以及宣布中国首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）正式落成，验证了公司国产算力全栈卡位能力。最后，研报还给出了公司未来几年的盈利预测和投资评级。
国产AI算力行业发展趋势如何？
国产AI算力行业正从单点芯片替代进入超大规模集群系统级交付阶段，万亿参数大模型与十万卡集群成为新常态。超节点架构已从技术验证走向规模化部署，市场对国产算力的需求持续增长。中科曙光作为国内领先的算力解决方案提供商，在全栈技术方面具有明显卡位优势，能够满足市场对大规模、高性能、高可靠性的AI算力集群的需求。随着国产替代进程的加速，国产算力集群化将成为公司核心受益领域，未来发展前景广阔。
研报重点分析了中科曙光的哪些方面？
研报重点分析了中科曙光的业绩表现，包括2026年上半年营收74.66亿元（同比增长27.62%）、归母净利润9.71亿元（同比增长33.31%）、扣非归母净利润8.44亿元（同比增长48.45%），以及Q2的相关数据。此外，研报还分析了投资收益，其中对联营和合营企业（主要为海光信息）投资收益4.37亿元，占归母净利润约45%。营运指标方面，公司季末存货67.92亿元，较2025年末增长92.24%；合同负债14.58亿元，为近五年最高位，反映市场订单充裕。研报的核心观点是国产算力集群化是公司核心受益领域，公司在全栈技术方面具有明显卡位优势。
当前国产算力市场现状如何？
当前国产算力市场正处于快速发展阶段，市场需求旺盛，国产替代进程加速。随着国产AI算力从单点芯片替代进入超大规模集群系统级交付阶段，万亿参数大模型与十万卡集群成为新常态。市场对国产算力的需求持续增长，超节点架构已从技术验证走向规模化部署。中科曙光作为国内领先的算力解决方案提供商，在全栈技术方面具有明显卡位优势，能够满足市场对大规模、高性能、高可靠性的AI算力集群的需求。公司通过持续提升研发投入，支撑超节点、超集群等核心技术迭代，并于7月10日宣布中国首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）正式落成，验证了公司国产算力全栈卡位能力。
研报提到了哪些风险提示？
研报提到了国产算力建设不及预期、联营企业业绩不及预期、行业竞争加剧、政策标准出台速度不及预期等风险。国产算力建设是一个长期过程，如果市场需求增长不及预期，可能会影响公司的业绩表现。联营企业海光信息的业绩表现也会对公司投资收益产生影响。此外，随着国产算力市场的快速发展，行业竞争可能会加剧，公司需要持续提升技术实力和产品竞争力。政策标准的出台速度也会影响国产算力产业的发展，如果政策标准出台速度不及预期，可能会对行业发展造成一定影响。