长江轻工丨于公羿山第244期 晨光股份 底部高股息资产 Q2传统零售恢复正增

晨光股份当前核心投资逻辑为“底部高股息+业绩边际改善”。公司股价经历较长时间回调后，对应约14倍市盈率，按70%分红率计算，股息率接近5个百分点。2026年上半年，传统零售业务同比微降0.3个百分点，其中Q1同比下滑3.6个百分点，Q2同比增长3.4个百分点，实现单季转正，是投资价值最核心的观察细分业务。

当前险资高股息配置需求持续扩张，配置范围从电力、银行等向消费股延伸，美的集团股价创新高印证消费股稳定增长下的股息价值受认可。消费股因其稳定性和分红政策，正成为高股息投资的重要赛道，尤其传统零售业务表现突出，如晨光股份Q2实现单季转正。

报告重点分析了晨光股份的传统零售业务，该业务是公司业绩边际改善的核心观察点。2026年上半年，传统零售业务同比微降0.3个百分点，其中Q1同比下滑3.6个百分点，Q2同比增长3.4个百分点，实现单季转正。此外，报告也关注了科力普独立上市的进展，若成功将大幅改善晨光股份现金流，提升分红能力。

晨光股份股价经历较长时间回调后，对应约14倍市盈率，按70%分红率计算，股息率接近5个百分点。当前市场对晨光股份的估值较为合理，结合其高股息政策和传统零售业务单季转正的业绩改善，显示出市场对其投资价值的认可。

投资晨光股份需关注传统零售业务能否持续正增长的风险，以及科力普独立上市进展的不确定性。若科力普独立上市未能按计划推进，可能影响晨光股份的现金流和分红能力。此外，宏观经济波动也可能对传统零售业务造成影响，需持续跟踪行业趋势。