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公司信息更新报告：毛利率显著提升，加大研发投入保障长期战略落地

2026-08-31 张越,刘逍遥开源证券洪

核心观点：维持公司“买入”评级，认为公司作为AI服务器龙头，有望受益于AI算力需求增加。公司通过加强供应链管理和推出超节点等新技术产品，推动毛利率水平提升，预计2026-2028年归母净利润分别为51.26、75.90、95.44亿元，EPS为3.49、5.17、6.50元/股，对应PE为22.2、15.0、11.9倍。
业绩高增长，算力需求持续高景气：2026H1公司实现营业收入843.79亿元，同比增长5.22%；归母净利润29.52亿元，同比增长269.59%。主要原因是国内算力需求持续景气，互联网大厂加大资本开支；公司通过加强供应链管理提升利润率；新技术产品毛利率较高。
毛利率显著提升，加大研发投入保障长期战略落地：
- 2026H1公司毛利率为8.75%，同比提升4.2个百分点；Q2单季度毛利率达10.28%，同比提升4.19个百分点。
- 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.95%、0.86%、3.07%，同比提升0.16、0.42、1.21个百分点，研发费用增长较快主要由于加快技术和产品更新迭代。
- 2026Q2末公司存货为526.79亿元，较2025年末增长13.27%，其中原材料同比增长76.71%；合同负债为283.69亿元，较2025年末增长45.44%，主要由于预付账款增加。
风险提示：宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险。

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猜你想问

这份报告的核心内容是什么？

报告维持公司“买入”评级，认为浪潮信息作为AI服务器龙头将受益于AI算力需求增长。公司通过加强供应链管理和推出超节点等新技术产品提升毛利率，预计2026-2028年归母净利润分别为51.26、75.90、95.44亿元，EPS为3.49、5.17、6.50元/股，对应PE为22.2、15.0、11.9倍。

AI服务器行业发展趋势如何？

AI服务器行业受益于算力需求持续高景气，互联网大厂加大资本开支推动市场增长。浪潮信息通过技术创新和供应链管理提升竞争力，新技术产品毛利率较高，行业整体前景向好。

报告重点分析了哪些方面？

报告重点分析了公司毛利率提升、研发投入加大、新技术产品推出等关键战略举措，以及供应链管理优化对利润率的推动作用。同时，报告还预测了未来几年的业绩增长情况。

当前AI服务器市场状况如何？

当前AI服务器市场处于高景气周期，国内算力需求持续增长，互联网企业资本开支增加。浪潮信息作为行业龙头，通过技术创新和供应链管理积极应对市场变化，保持竞争优势。

这份研报有哪些风险提示？

研报提示的主要风险包括宏观经济形势波动可能影响市场需求、技术快速更新换代带来不确定性、以及公司内部治理可能存在的风险。这些因素需关注，但报告未涉及具体投资建议。