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这份研报的核心内容是什么？
该研报回顾了2026年上半年乳制品行业业绩，显示行业收入增长5.30%、利润增长14.22%，盈利改善。第二季度收入增长1.88%、利润下降61.51%，剔除伊利后收入/利润增速分别为0.67%/20.77%。报告指出原奶产量增长2.4%，奶牛存栏减少14.3万头，行业供需去化逻辑持续。主要乳企收入维持正增长且库存健康，节后需求平稳，但受减值及补税等一次性影响，表观利润承压。
乳制品行业未来发展趋势如何？
报告展望H2，液奶增长有望延续，上游牧场中报扭亏为盈显示供需缺口收窄，期待乳企盈利改善。牧场中报扭亏，H2随奶价回升业绩弹性释放。奶酪及乳品深加工保持较好增长，但基数环比H1增速或放缓。奶粉企业自2025下半年起去库调整，2026年渠道或环比改善。行业供需去化逻辑持续，看好需求企稳与供给反转下的板块行情。
研报重点分析了哪些方面？
研报重点分析了乳制品行业2026年中报业绩，对比了行业整体与主要企业的收入利润表现，剖析了原奶产量、奶牛存栏变化对供需关系的影响。报告还评估了第二季度主要乳企的收入增长、库存状况及节后需求预期，并特别关注了伊利新乳业和蒙牛的经营利润率变化。此外，报告对H2液奶、牧场、奶酪及奶粉渠道的业绩弹性进行了展望。
当前乳制品市场现状如何判断？
当前乳制品市场呈现供需去化逻辑持续，上半年行业收入利润双增长，盈利改善。第二季度虽利润受一次性因素影响下降，但剔除伊利后增速仍较好，且主要乳企收入维持正增长，库存健康，节后需求平稳。原奶成本基本持平，伊利新乳业和蒙牛利润率提升。整体看，市场在需求企稳和供给反转预期下表现积极。
研报提示了哪些风险？
研报指出，乳制品行业表观利润受减值及补税等一次性因素影响承压，需关注相关影响。此外，原奶成本虽有持平，但价格波动仍可能影响企业盈利。液奶、奶酪等细分赛道增速可能受基数效应影响放缓，需警惕市场增长不及预期。同时，奶粉渠道去库调整效果仍需观察，这些因素可能对行业业绩带来不确定性。