焦煤焦炭周报：焦炭连涨两轮，双焦期价延续上涨

期现行情

• 焦煤2701合约周五收于1629，周涨幅3%，现货市场主流地区报价延续上涨。
• 焦炭2609合约周五收于2153.5，周涨幅1.6%，现货市场主流地区报价上涨150-165元/吨。

基本面分析

焦煤

• 供应端：全国炼焦煤矿山核定产能利用率68.1%，环比下降0.1%；精煤日均产量63.3万吨，环比增加0.1万吨。独立洗煤厂产能利用率29.1%，环比上升0.5%；精煤日均产量22.3万吨，环比增加0.4万吨。山西煤矿复产进度缓慢，焦煤供应维持偏紧。受价格上涨影响，洗煤厂生产积极性增加，煤矿精煤库存延续下降。
• 需求端：焦炭价格上涨带动焦企补库，但焦煤价格上涨导致焦企利润下降，开工率回落。焦炭第三轮提涨预期较强，铁水产量回升推动刚性补库需求增加。线上竞拍显示优质焦煤溢价成交，流拍率极低。
• 综合：焦煤供应偏紧，需求有所回升。2701合约沿5日均线上涨，多头趋势未变，短期关注上涨持续性。

焦炭

• 供应端：全国独立焦化企业产能利用率65.02%，环比降低4.55%；日均产量55.84万吨，环比减少3.91万吨。焦企利润被严重挤压，大部分处于亏损状态，开工负荷降至7-8成。港口库存小幅下降。
• 需求端：钢厂高炉开工率82.32%，环比下降0.48%；铁水日均产量236.6万吨，环比减少1.08万吨。钢厂盈利率32.47%，检修高炉复产增多，刚需支撑较强，厂内焦炭库存快速下降。焦炭连续提涨，钢厂对高价焦炭接受度谨慎。
• 综合：焦炭供应回落，需求稳定。2701合约沿5日均线上涨，多头趋势未变，短期关注上涨持续性。

套利方面

• 焦煤比均值1.34，历史同期相对低位，关注1.3-1.5区间变化。
• 后续关注铁水产量变化、焦炭提涨情况、山西煤矿复产进度及宏观政策影响。

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