沪铜周度报告·：沃什表态偏鹰，铜价面临压力

沃什表态偏鹰对铜价形成压力。美联储降息预期减弱，美元走强抑制铜价。铜产业链方面，精铜杆、铜管、黄铜棒开工承压，但铜箔供需旺盛。终端需求中，空调排产下降拖累铜管，新能源汽车需求亮眼。资金持仓显示CFTC非商业多头占比42.9%，LME投资基金净多头减少，沪铜持仓增加。需关注美联储政策动向及下游需求变化。

铜产业链供需格局分化。供给端，各环节开工承压，精铜杆、铜管、黄铜棒受限，铜箔供需旺盛。需求端，精铜杆旺季需求受高位铜价压制，空调需求下降，汽车、房地产需求待观察。终端电线电缆出口表现一般，新能源汽车需求强劲。产业链整体呈现结构性供需失衡，需关注财税政策对再生铜杆的影响。

报告重点分析了精铜杆、再生铜杆、铜管、铜板带、铜箔、黄铜棒等铜材。精铜杆开工承压，再生铜杆受财税政策不明朗影响，铜管开工受空调排产下降拖累，铜板带终端需求边际转弱，铜箔供需旺盛，黄铜棒订单走弱。各铜材价格受供需及原料成本影响，终端需求变化是关键变量。

当前铜市承压态势明显。宏观层面，美联储降息预期减弱，美元走强压制铜价。产业链层面，供给端开工普遍承压，需求端分化，部分铜材受终端需求下降影响。资金持仓方面，CFTC多头走强，LME净多头减少，沪铜持仓增加显示市场观望情绪。库存数据未展开，需持续关注LME、COMEX及国内库存变动。

本报告风险提示包括：美联储政策不及预期可能反转铜价；财税政策变动影响再生铜杆供需；下游需求波动带来不确定性；资金持仓变化可能引发市场情绪波动。报告内容基于分析师判断，力求准确但不保证完整性，不构成交易建议。期市有风险，入市需谨慎，建议投资者结合自身风险承受能力决策。