宏观周报：海外紧缩预期升温，国内政策托底，A股或震荡等待时机

市场行情展望

观点：海外紧缩预期升温，国内政策托底，A股或震荡等待时机。

模型研判：

• 9月月度宏观模型分数为-1分，历史上wind全A指数后续一个月上涨概率为61.54%，但平均收益率为-0.82%，说明宏观模型认为后续市场可能以震荡为主。
• 技术择时模型显示，科创50、沪深300、创业板指等触发局部底左侧信号，说明模型认为大盘已进入底部关注区域，但进一步上攻需持续观察。

资金层面：

• ETF方面，中证500、科创50、创业板等宽基ETF规模增加，说明资金在宽基方向积极布局。
• 港股通互联网、恒生科技ETF规模减少，说明资金对港股互联网方向趋于谨慎。

海外维度：

• 美联储主席沃什重申2%通胀目标坚定不可动摇，市场认为美联储紧缩立场依然坚决。
• 欧洲央行官员密集发声支持9月加息，韩国央行连续第二次加息，海外紧缩预期整体升温。
• 美伊关系缓和推动油价大跌，地缘风险回落缓解通胀压力。
• 海外紧缩与地缘缓和并存，市场风险偏好分化，仍需观察美联储进一步的动向。

国内维度：

• 央行连续6天开展隔夜逆回购并开展5000亿元MLF操作，流动性总体呵护。
• 房地产信贷新政、资本市场支持房地产发展新模式意见密集出台，托底预期。
• 两市融资余额单周增加113亿元，杠杆资金回补。
• 政策托底，市场或以震荡为主，建议均衡配置，等待更好的修复机会。

基金配置建议：

• 市场短期偏震荡，可多关注周期风格的投资机会。
• 可根据风险偏好选择积极进取型和多元均衡型ETF组合配置。

风险提示：

1. 模型基于历史数据测算，未来存在失效风险。
2. 宏观经济不及预期。
3. 发生重大预期外的事件。