2026年中报点评：全球汽车零部件线上化进程加快，2026H1营收同比增长9.14%

2026年中报点评：全球汽车零部件线上化进程加快，2026H1营收同比增长9.14% 2026年08月30日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师武阿兰执业证书：S0600526070005wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn 增持（维持） 全球汽车零部件线上化进程加快，2026H1营收保持增长。公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入4.09亿元，同比+9.14%；归母净利润4031万元，同比-18.40%；扣非归母净利润4001万元，同比-17.77%。公司收入保持增长，2026H1公司全球汽车零部件线上化进程加快，电商类客户采购金额（不含税）约1.97亿元，占比48.17%，同比+15.88%。盈利能力方面，2026H1公司销售毛利率26.90%，同比-2.11pct；销售净利率9.85%，同比-3.31pct。费用率方面，2026H1公司实现销售/管理/财务/研 发 费 用 率 分 别 为3.38%/5.78%/1.11%/2.47%， 同 比-1.49/+0.60/+1.87/-0.38pct。财务费用增幅达258.11%，主要系汇率变动引起汇兑损益变动。 电子电气系统跃居第一大收入来源，发动系统、汽车电子新品贡献营收。分产品看，电子电气系统2026H1营收1.16亿元/同比+35.24%，占总营收比例28%，毛利率23.97%/同比-5.79pct，跃居第一大收入来源，主要系盐氯发生器、空气悬架空气压缩机总成等热销产品销量增长所致。制动系统、发动系统、汽车电子2026H1营收分别为3342万元/3330万元/3620万 元 ， 同 比+9.05%/+30.64%/+43.38%， 毛 利 率 分 别 为23.78%/29.31%/42.02%，发动系统营收增长主要系电子涡轮执行器等新产品进入系列化开发阶段同时开发新品类客户所致，汽车电子营收增长主要系尾气处理罐总成等新产品订单大幅度增加所致。 市场数据 收盘价(元)13.63一年最低/最高价12.25/40.48市净率(倍)1.87流通A股市值(百万元)721.80总市值(百万元)1,284.13 高端汽车电子产品自产转型，持续加码非汽车产品拓宽成长边界。1）产品矩阵与供应链优势：公司将多品种、小批量、多批次、高要求的长尾需求汇总，每年投放新品型号达2,000-3,000个。2）自产转型：推动汽车电子类产品由代工生产转为自主生产，截至2026年6月底公司管理汽车电子SKU超400项，子公司拓曼电子已实现近200项汽车电子产品自产。3）智能房车牵引机器人首发上市：2026年4月3日公司首款拥有自主知识产权的辅助类智能机器人产品完成首批发货，公司正式迈入智能化产品赛道。4）收购泰国子公司Q-Thai少数股东股权：2026年4月公司购买Q-Thai少数股东权益，合计持有Q-Thai100%股权，提升公司对海外生产基地的管控效率。5）定向可转债赋能：公司拟向特定对象发行可转债，募集资金不超过2亿元，用于汽摩非易损零部件及家庭庭院产品产业化升级、辅助类智能机器人及汽摩类产品研发升级项目，有助于公司打开长期成长空间。 基础数据 每股净资产(元,LF)7.29资产负债率(%,LF)25.69总股本(百万股)94.21流通A股(百万股)52.96 相关研究 《建邦科技(920242)：2025年报点评：境外大客户波动拖累业绩同比下滑，持续加码非汽车产品拓宽成长边界》2026-04-19 盈利预测与投资评级：我们维持公司2026~2028年归母净利润为1.00/1.19/1.42亿元，对应最新PE为13/11/9x。考虑汽车后市场规模稳步扩增，同时公司持续拓展非汽车产品布局，具备长期成长空间，维持“增持”评级。 风险提示：1）国际贸易风险;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn