2026年中报点评：营收保持增长，并购补强“精密机械+汽车电子”一体化能力

核心观点与关键数据

• 营收与盈利能力：2026年H1公司实现营业收入1.76亿元，同比+6.18%；归母净利润2812万元，同比-14.63%。销售毛利率31.23%，同比-1.4pct，环比+0.72pct；销售净利率16.05%，同比-3.99pct，环比-0.8pct。费用率方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.19%/5.51%/0.39%/4.99%，同比分别+0.39/+1.29/+0.25/+0.34pct。管理费用同比增长38.63%，主要受薪酬成本、股份支付费用、中介机构费用及装修摊销等影响。
• 业务结构：新能源汽车零部件稳居第一大收入来源，2026H1营收7761万元，同比+12%，占总营收比例44%，毛利率32.24%；通用汽车零部件2026H1营收4250万元，同比+12%，占比24%，毛利率35.85%；传统燃油汽车零部件2026H1营收2566万元，同比-16%，占比21%，毛利率29.11%。外销收入同比增长36%，达到2125万元，毛利率37.29%，但同比下降5.52pct。内销收入占比87.91%，外销占比12.09%。
• 并购与布局：公司通过合资设立易实弹簧、易实苏州、金易智行等子公司，并向产品多元化、工艺多元化、应用领域多元化发展。筹划以现金收购张家港恒进机电有限公司100%股权，拓展电子控制系统部件、敏感元器件、新型机电元件产品，补强“精密机械+汽车电子”一体化能力。

研究结论

• 维持评级：维持公司2026~2028年归母净利润预测为0.63/0.71/0.82亿元，对应最新PE为23/21/18x，给予“买入”评级。
• 增长潜力：公司持续加码新能源零部件研发与扩产、加快海外市场布局、拓展高景气应用领域，叠加行业电动化与国产替代趋势，业绩具备长期增长潜力。
• 风险提示：主要风险包括市场需求不及预期、宏观经济波动、市场竞争加剧。

基础数据

• 市场数据：收盘价12.48元，市净率3.40倍，流通A股市值831.97百万元，总市值1,480.75百万元。
• 基础数据：每股净资产3.67元，资产负债率21.69%，总股本118.65百万股，流通A股66.66百万股。