2026年中报点评：色谱光谱系列产品持续放量，2026H1归母净利润同比高速增长

2026年上半年，海能技术实现营收1.59亿元，同比增长17%；归母净利润1134万元，同比增长107%，扣非归母净利润1069万元，同比增长777%。单季度来看，2026年第二季度归母净利润环比高增4178%。公司销售毛利率为62.96%，同比下滑0.63个百分点；销售净利率为5.91%，同比提升4.52个百分点，盈利效率持续改善。费用率方面，销售、管理、财务、研发费用率分别为22.99%、17.62%、0.60%、15.05%，同比分别下降2.14、2.32、0.52、5.14个百分点，期间费用率整体优化明显。财务费用同比增长790.31%，主要由于2025年4月取得银行股票回购专项贷款5,000万元导致的利息支出增加。

色谱光谱系列产品是公司增长的核心驱动力，2026年上半年营收4442万元，同比增长51%，毛利率为51.69%。该业务快速增长主要得益于“悟空”品牌高效液相色谱仪和“GAS”品牌气相色谱-离子迁移谱联用仪两大系列产品的销售增加。公司通过夯实基本盘与新品成长曲线，构建全产业链模式厚筑竞争壁垒。色谱光谱系列产品已成为营收主要增长点，增强业绩弹性。公司液相色谱仪的关键性能参数及可靠性、稳定性均达到国内先进水平，产品技术达到国外品牌主流产品同等水平；气相色谱-离子迁移谱联用仪产品性能独特，市场推广前景广阔。

电子设备行业持续向高端化、智能化、集成化方向发展。随着5G、人工智能、物联网等技术的快速发展，对高性能、高精度的分析仪器需求不断增长。色谱光谱系列产品作为电子设备行业的重要组成部分，受益于下游应用领域如食品安全、环境监测、生物医药等行业的持续扩张，市场空间广阔。同时，行业竞争加剧，企业需通过技术创新和全产业链布局提升竞争力。

海能技术通过夯实基本盘与新品成长曲线，构建全产业链模式厚筑竞争壁垒。公司拥有凯氏定氮仪、微波消解仪等优势单品，围绕食品等重点领域提供全面、专业、技术领先的整体解决方案。色谱光谱系列产品已成为营收主要增长点，增强业绩弹性。公司液相色谱仪的关键性能参数及可靠性、稳定性均达到国内先进水平，产品技术达到国外品牌主流产品同等水平；气相色谱-离子迁移谱联用仪产品性能独特，市场推广前景广阔。公司采用全产业链生产运营模式，关键部件自产化率水平较高，具备非标采购件的自主设计和定制化能力，保障产品质量的可靠性和稳定性，成本优势显著。

研报提示的主要风险包括研发进度不及预期、市场开拓不及预期、毛利率下滑风险。研发进度不及预期可能导致产品竞争力下降；市场开拓不及预期可能影响销售增长；毛利率下滑可能削弱盈利能力。此外，财务费用同比增长790.31%，主要由于2025年4月取得银行股票回购专项贷款5,000万元导致的利息支出增加，需关注财务风险。