锂电产业链持续产销两旺，业绩维持高速增长趋势

核心观点与关键数据

• 锂电产业链产销两旺，业绩持续高速增长趋势：2026年锂电产业链整体呈现产销两旺态势，电池、材料板块均表现强劲。电池板块中，动储电池企业Q2出货量同比增速超50%，环比增速20%-30%，单位净利稳中向好；消费电池企业受出口退税等扰动及价格传导影响，部分企业Q2毛利率承压。材料板块中，磷酸铁锂企业Q2部分企业表观单吨盈利环比走弱，但经营性单位盈利相对稳健；三元正极企业稼动率走高，盈利稳中向好；负极材料企业盈利承压；隔膜企业盈利延续向上趋势；六氟磷酸锂企业盈利边际走弱。
• Q3展望：需求向好，出货量环比提升，盈利能力有望稳中向好：展望2026年Q3，储能需求持续向好，国内新能源车进入旺季，产业链出货量环比保持快速提升趋势。电池企业积极传导消费税、出口退税等压力，盈利能力有望稳中向好。隔膜企业继续推动价格上涨，盈利能力有望延续向上趋势。负极企业推动成本传导，盈利能力有望逐渐修复。正极企业、电解液企业在锂价企稳略有回暖的大背景下，盈利能力有望保持相对稳健。
• 9月锂电产业链延续产销两旺：根据产业链反馈，6家电池样本企业排产211.3GWh，同比+66%、环比+6%；6家正极样本企业排产25.1万吨，同比+53%、环比+6%；4家负极样本企业排产21.8万吨，同比+45%、环比+4%；3家隔膜样本企业排产23.1亿平，同比+35%、环比+2%；2家电解液样本企业排产14.7万吨，同比+54%、环比+4%。
• 宝马新世代iX3中国版本上市，搭配亿纬锂能、宁德时代电芯：宝马新世代iX3中国版本正式上市，iX330L版本使用宁德时代方形磷酸铁锂电池，iX340L版本采用由亿纬锂能和宁德时代共同配套的三元大圆柱电池，iX350L版本采用亿纬锂能的三元大圆柱电池。

新能源车产业链数据

• 国内新能源车渗透率超六成，出口保持强劲：7月国内新能源车销量156.1万辆，同比+24%、环比-5%；国内新能源车渗透率60.4%，同比+11.7pct，环比+1.9pct。1-7月国内新能源车累计销量为900.7万辆，同比+10%；其中内销609.8万辆，同比-12%；出口290.7万辆，同比+127%。
• 欧洲新能源车销量高增，美国市场表现较弱：7月欧洲九国新能源车销量31.98万辆，同比+45%、环比-20%；新能源车渗透率36.6%，同比+9.2pct、环比-0.5pct。1-7月欧洲九国新能源车累计销量215.39万辆，同比+37%。7月美国新能源车销量9.29万辆，同比-37%、环比-6%；新能源车渗透率6.8%，同比-3.9pct、环比-0.5pct。1-7月美国新能源车累计销量64.36万辆，同比-27%。

锂电材料及锂电池价格

• 碳酸锂价格震荡，电芯价格走势分化：本周末（8月28日）碳酸锂价格15.30万元/吨，较两周前上涨0.15万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、六氟磷酸锂、电解液报价上涨，三元正极报价下跌，隔膜、负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.632/0.402/0.426/0.365元/Wh，较两周前增加0.002/0.002/-0.003/-0.001元/Wh。

投资建议

• 建议关注：
  • 需求向好背景下估值较低的行业领先企业（宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、中创新航、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、特锐德、天奈科技、宏发股份）。
  • 主业快速增长，并积极拓展产品新场景、新业务等领先企业（科达利、蔚蓝锂芯、豪鹏科技、星源材质、新宙邦、珠海冠宇）。

风险提示

• 电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。

高频数据跟踪

• 材料价格数据：碳酸锂价格震荡，磷酸铁锂、六氟磷酸锂、电解液报价上涨，三元正极报价下跌，隔膜、负极报价稳定。
• 国内新能源车销量：7月销量156.1万辆，同比+24%、环比-5%；渗透率60.4%，同比+11.7pct，环比+1.9pct。1-7月累计销量900.7万辆，同比+10%。
• 海外新能源车销量：7月欧洲九国销量31.98万辆，同比+45%、环比-20%；渗透率36.6%，同比+9.2pct、环比-0.5pct。1-7月累计销量215.39万辆，同比+37%。7月美国销量9.29万辆，同比-37%、环比-6%；渗透率6.8%，同比-3.9pct、环比-0.5pct。1-7月累计销量64.36万辆，同比-27%。
• 国内充电桩数据：7月新增公共充电桩9.0万台，同比-15%、环比+55%。1-7月公共充电桩新增量为38.2万个，同比减少39%。截至7月公共充电桩保有量为509.9万台。7月新能源销量车与充电桩总增量之比为2.5，环比-0.4；国内新能源车销量与公共充电桩增量之比为17.3，环比-11.0。7月全国公共充电桩总功率约为2.55亿kW，较上月增长800万kW；充电桩利用率约为6.27%，环比-0.43pct。
• 海外充电桩数据：欧盟27国截至Q2末公共充电桩保有量为117.05万台，较Q1末上升4.5万台；其中直流桩保有量为22.09万台，占比为18.1%，较Q1末上升0.6pct。Q2欧盟27国直流桩新增量为1.15万台，同比-23%、环比-27%。美国截至7月末公共充电桩保有量为25.45万台，较上月末增加0.36万台；其中直流桩保有量为7.43万台，占比为29.2%，同比+2.6pct、环比+0.1pct。7月美国直流桩新增量为0.13万台，同比-34%、环比大幅增长。
• 全球动力电池装车数据：6月装车量139.3GWh，同比+35%、环比+20%。1-6月累计装车量为608.5GWh，同比+20%。
• 国内动力电池装车数据：7月装车量为74.6GWh，同比+34%、环比-3%；其中三元电池装车量11.1GWh，同比+2%，环比-12%，占总装车量14.9%，环比-1.6pct；磷酸铁锂电池装车量63.1GWh，同比+41%，环比-1%，占总装车量84.6%，环比+1.3pct。1-7月累计装车量410.2GWh，同比+15%；其中三元电池装车量74.5GWh、同比+14%、占总装车量的18.2%，磷酸铁锂电池装车量335.1GWh，同比+16%、占总装车量的81.7%。
• 国内储能电池数据：7月销量为56.1GWh，同比+55%、环比-10%；其中出口量11.3GWh，同比+33%、环比+5%。1-7月累计销量为374.2GWh，同比+79%；其中出口量为69.9GWh，同比+29%。预计2026年全球储能电池需求量为1006GWh，同比+64%；2030年全球储能电池需求量为1640GWh，2026-2030年年均复合增速达13%。
• 全球新能源车与动力电池市场展望：预计2026年全球新能源车销量有望达到2225万辆，同比+6%；其中中国/欧洲/美国销量分别有望达到1230/520/121万辆，同比-6%/+35%/-25%。预计2030年全球新能源车销量有望达到3402万辆，2026-2030年年均复合增速达11%。预计2026年全球动力电池需求量为1767GWh，同比+18%；其中中国/欧洲/美国需求量分别有望达到1095/377/88GWh，同比+13%/+33%/-26%。预计2030年全球动力电池需求量为3028GWh，2026-2030年年均复合增速达14%。
• 全球动储电池市场展望：预计2026年全球动力与储能电池需求量为2773GWh，同比+34%；2030年全球动力与储能电池需求量为4669GWh，2026-2030年年均复合增速达14%。预计2026年三元正极/磷酸铁锂/负极/电解液/隔膜需求分别为120/579/337/317/485万吨（亿平），同比+16%/+48%/+28%/+34%/+26%；2030年对应需求量为176/1015/565/537/815万吨（亿平），2026-2030年年均复合增速达10%/15%/14%/14%/14%。