同飞股份2026年半年报点评：储能温控持续增长，数据中心液冷打开成长空间

储能温控持续增长，数据中心液冷打开成长空间 glmszqdatemark2026年08月30日 事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1，公司实现营业收入16.08亿元，同比+27.27%；实现归母净利润1.28亿元，同比+2.45%；实现扣非归母净利润1.25亿元，同比+2.74%。2026Q2单季度，公司实现营业收入9.09亿元，同比+31.82%，环比+30.16%；实现归母净利润0.68亿元，同比+8.25%，环比+14.07%；实现扣非归母净利润0.66亿元，同比+7.38%，环比+11.75%。 推荐维持评级当前价格：89.82元 储能温控延续增长，海外收入明显提升。分下游应用领域来看，26H1公司电力电子装置温控产品收入10.63亿元，同比+29.81%，毛利率18.12%，同比-1.89pct；数控装备温控产品收入4.74亿元，同比+21.78%，毛利率28.75%，同比持平。上半年公司储能温控收入约9.25亿元，同比增长约36%，延续高景气；境外收入3.52亿元，同比+344.51%，毛利率28.42%。上半年公司整体利润端增速低于收入，主要系汇兑损失1,289.76万元及期间费用同比增加3,141.46万元拖累。 分析师邓永康执业证书：S0590525120002邮箱：dengyongkang@glms.com.cn分析师梁丰铄 液冷方案布局完善，数据中心打开第二成长曲线。公司已推出了数据中心冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，产品包括液冷分配装置（CDU）、冷液分配管（Manifold）、预制化管路、室外干冷器、集成冷站以及浸没液冷箱体（TANK）等全系列产品，以满足市场对液冷产品快速增长的需求。目前公司已拓展了科华数据、中兴通讯、泰硕电子等境内外优质客户；随着数据中心液冷进入规模应用阶段，公司第二成长曲线有望打开。 执业证书：S0590523040002邮箱：liangfs@glms.com.cn 半导体设备温控彰显公司技术实力。公司凭借多年工业温控行业经验，产品覆盖半导体制造工艺流程中各类严苛的温控场景，包含氟化液为介质的制冷机组、控温±0.02°C的高精度制冷机组和耐温800°C高效换热器等先进的半导体行业用温控设备。公司凭借良好的行业口碑，依托多项自主知识产权，历年来已逐步拓展了北方华创、中微公司、芯碁微装、上海微电子、晶盛机电、华海清科、中国电子科技集团公司第四十八研究所、北京中电科电子装备有限公司等优质客户。 投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为45.53、63.51、85.93亿元，对应增速分别为58.8%、39.5%、35.3%；归母净利润分别为3.56、5.71、8.12亿元，对应增速分别为40.8%、60.4%、42.3%；2026-2028年EPS分别为2.08、3.33、4.75元，以8月28日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为43X、27X、19X。考虑到储能温控需求持续高景气，公司数据中心液冷业务打开第二成长曲线，海外市场快速放量，维持"推荐"评级。 相关研究 1．储能营收高增，数据中心液冷积极拓展-2025/09/032．25Q1业绩快速增长，盈利能力明显提升-2025/04/20 风险提示：数据中心液冷产品导入不及预期；储能需求不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室