中信证券 捷邦科技2026年中报业绩交流会

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 捷邦科技2026年上半年实现营收6.03亿元，同比增长37.8%，经营现金流转正，但归母净利润为-4680万元，扣股份支付后约4000万元，仍处亏损状态。
2. 业绩增长主要源于北美核心客户VC均热板项目交付，上半年业务拆分：传统结构件约3亿元、赛诺高德2.6亿元、新材料4000万元，端侧热管理业务首次在中报中被提升至战略主线，获苹果VC均热板、折叠屏支撑板定点。
3. 液冷业务处于投入期，预计2026年第四季度实现利润贡献，计划推进恒聚电子收并购，看重其台湾客户资源及液冷行业20年沉淀，预计2026年液冷产能5-10亿元，2027年超10亿元，明年核心贡献来自液冷零部件，CDU业务预计2028年发力。

二、投资线索

1. 苹果相关：赛诺高德是苹果折叠屏屏幕折痕支撑板独家供应商，苹果未来将在手机、平板全线推广VC均热板，明年苹果相关业务利润值得期待。
2. 液冷业务：行业2026年Q4-Q1为爆发期，公司液冷零部件毛利率当前与VC均热板相近，约30%-40%，产能达标后盈利更稳定，明年资本开支主要投向液冷，总投入超10亿元，投入产出比约1:4-5。

三、风险与关注

1. 传统结构件业务受售价下调、毛利压缩拖累，仍有亏损，正收缩业务并转做液冷，预计2026年Q4或有液冷订单落地。
2. 新产品良率问题导致上半年计提减值，多为折叠屏、18系列相关存货报废，预计不会冲回。
3. 液冷行业竞争加剧，CDU业务推进进度存在不确定性，海外产能（越南）布局仍在规划中，成本高于国内。

四、后续关注

1. 2026年下半年液冷项目量产情况、苹果VC均热板及折叠屏业务交付情况。
2. 恒聚电子收并购进度、液冷产能释放及客户订单落地情况。
3. 公司全年目标财报转正的可行性及盈利拐点到来时间，管理层称2026年Q3或Q4业绩有望好转，全年目标未变。

二、音频原文（转写） 本次会议主要讨论了捷邦科技2026年中报内容，公司董事长杨威、董秘李总及财务总监潘总出席并回答了投资者提问。核心内容如下：

1. 公司上半年营收6.03亿元，同比增长37.8%，主要得益于北美核心客户VC均热板项目交付。传统结构件业务仍处于亏损状态，但公司正积极转型至液冷和端侧热管理业务。
2. 公司端侧热管理业务首次被提升至战略主线，获得苹果VC均热板、折叠屏支撑板定点，预计下半年开始贡献业绩。
3. 液冷业务处于投入期，预计2026年第四季度实现利润贡献，计划推进恒聚电子收并购，看重其台湾客户资源及液冷行业20年沉淀。预计2026年液冷产能5-10亿元，2027年超10亿元，明年核心贡献来自液冷零部件，CDU业务预计2028年发力。
4. 投资者关注重点包括：苹果相关业务的利润贡献、液冷业务的产能释放和客户订单情况、公司盈利拐点到来时间等。
5. 公司表示，传统业务将逐步收缩，并转向液冷业务，预计2026年Q3或Q4业绩有望好转，全年目标仍是实现财报转正。