2026年8月28日新能源电力设备之永兴股份业绩说明会纪要

永兴股份2026年上半年实现营收同比增长9.1%，净利润同比增长13.24%。公司营收与利润均呈现双增长态势，但毛利率下滑至12.8%，主要受低毛利市外项目占比提升及环保提标导致运营成本增加双重因素影响。所得税因享受环保设备投资税额抵免优惠政策同比下降。公司承诺分红比例不低于60%，保持稳定分红力度。

永兴股份供热业务作为核心第二增长曲线，上半年供热量达13.2万吨，同比增长近50%，采取集中管道供热与移动储能供热双轨运营模式。公司规划覆盖广州从化、增城、南沙、花都四个行政区，全年业绩预期稳定。但需关注市外项目占比提升及环保提标对毛利率的拖累，以及全年高增速目标的达成情况。

新能源电力设备行业持续受益于“双碳”目标及能源结构转型政策推动，电力设备制造业景气度较高。其中，供热业务作为新能源与传统能源结合的赛道，具备广阔市场空间。环保提标将倒逼行业技术升级，但也会提升运营成本，企业需平衡规模扩张与盈利能力。未来需关注政策持续性及技术迭代对行业格局的影响。

永兴股份垃圾处理业务产能利用率约90%，上半年垃圾处理量达545万吨，国补回款进度符合预期，上半年已回笼约3000万元，7月至8月预计回款超1亿元，现金流稳定。公司具备持续拓展业务的硬件基础，生物质处理总规模达3000吨/天。但需持续跟踪国补政策调整对回款的影响，以及市外项目结构优化对毛利率的改善程度。

永兴股份业绩说明会提示需关注环保提标带来的运营成本上升风险，以及市外项目占比提升对毛利率的拖累。此外，需持续跟踪供热业务全年高增速目标的达成情况，包括供热量增长及新增供热区域的落地进度。国补回款政策调整、生物质处理业务拓展节奏等因素也可能影响公司业绩表现。需警惕政策变动及成本上升对盈利能力的冲击。