公司事件点评：元宇宙商业化迈出重要一步，成长边界不断延展

2022年5月8日公司发布公告，与景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司、景德镇市珠山区国有资产经营管理有限公司签署了《战略合作意向书》。 拟成立合资公司，首期投资公司占比70%。三方拟成立合资公司，注册资金10000万元，其中一期投资5000万元，公司出资3500万元，占合资公司总股本的70%，三方共同打造陶瓷元宇宙国际化运营平台。本协议签订后，三方立即成立工作小组，对成立合资公司后的公司运营管理进行研究，特别针对市场调研、产品方案、客户调研等方向，尽快形成具体可操作的合作方案。 元宇宙商业化落地重要一步，成长边界不断延展，长期意义重大。1）公司在元宇宙领域已有积极布局：公司先前已经成立元宇宙工程实验室，并拥有行业领先的视音频编码技术及实时渲染技术，帮助各类企业和组织参与虚拟空间中的工业创造、社交和经济活动。具体说，公司以5G和Wi-Fi6为物理组网基础，以边缘计算为算力基础，以超低延时的视频编码为通信基础，以数字孪生、3D渲染引擎、传感器网络为内容来源，以区块链和NFT构建经济系统，打造沉浸式的下一代互联网入口，实现元宇宙技术在不同场景的应用。 2）公司有望基于自身元宇宙技术，为景德镇打造多种服务：第一，助力景德镇实现全面数字化。公司将通过数字技术为景德镇陶瓷官方旗舰店建设各个线下展示区的线上数字化服务，实现景德镇陶瓷的全面数字化。第二，应用元宇宙等技术打造线上销售新路径。公司将面向全球陶瓷市场、工艺师及国内外客户打造升级沉浸式的元宇宙数字展台，有助于公司在元宇宙领域品牌效应的提升，也是公司在元宇宙领域的重要尝试。第三，深入探索区块链等技术与艺术品溯源等业务的结合。通过区块链等技术为艺术陶瓷作品提供溯源及版权服务，不仅能够有望提升公司的业务量与参与程度，而且将助力公司新的潜在商业模式的探索。 3）此次合作的意义：此次合作是公司元宇宙业务商业化落地的重要一步，不仅有助于公司在元宇宙领域加深积累、提升品牌效应，而且也将深化公司数字经济建设的经验。与此同时，公司还将在艺术品溯源等领域应用区块链等技术，拓宽业务领域，打开中长期发展空间，并有望尝试潜在的商业模式的转变。 投资建议：5G消息商用化不断推进，公司作为领军企业有望长期受益。公司在5G推广期由于成本投入等原因业绩短期承压，但5G消息业务进展迅速，2022年一季度相关业务仍保持高速增长，业绩短期承压不改长期预期，高毛利业务的快速增长也将推动业绩回暖。此次公司签订合作，说明公司元宇宙等商业化进程也在不断加速，成长边界不断延伸。预计公司2022-2024年归母净利润为3.09/4.07/5.25亿元，对应PE分别为24X、18X、14X，维持“推荐”评级。 风险提示：5G消息商用进度不及预期，行业应用形式存在变化可能。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）