万丰奥威（002085.SZ）业绩点评 — 2026H1 汽车轻量化业务稳健增长，积极推进eVTOL 取证

业绩概述

• 2026年上半年，万丰奥威实现营业收入74.81亿元，同比微降0.18%；归母净利润4.18亿元，同比下降16.46%；扣非归母净利润3.21亿元，同比下降16.99%。
• 分季度看，Q1营收34.58亿元（同比-3.04%），Q2营收40.23亿元（同比+2.43%）。
• 公司费用端降本增效成效显著，上半年销售费用0.95亿元（同比-8.34%），管理费用3.20亿元（同比-18.39%）。

业务表现

• 汽车轻量化零部件业务：上半年实现营业收入63.70亿元，同比增长5.18%；毛利率15.13%，同比下降2.04个百分点，主要受原材料价格上涨及行业价格竞争影响。
• 通航飞机制造业务：上半年实现营业收入11.10亿元，同比下滑22.76%；毛利率23.37%，同比下降1.09个百分点，受国际贸易政策变动及地缘政治影响，部分订单交付周期延长。
• 公司通航飞机业务持续优化客户结构，高附加值机型（DA62、MPP等）获得订单突破，并加大新兴市场开拓力度。公司拟现金收购万丰飞机工业28.05%少数股权，集中资源推进钻石飞机新机迭代、Volocopter eVTOL适航取证工作。

低空经济布局

• 公司VoloXpro已获得民航局颁发的民用航空器特许飞行证，并重点推进欧洲EASA适航取证。
• Volocopter在韩国济州岛完成海上飞行演示公开活动，展现eVTOL飞行性能与稳定性，并与韩国Chodang大学合作搭建“理论+实操”教学体系。
• 报告期内，公司研发投入达3.63亿元，同比增长28.27%，持续加码eVTOL新机型项目研发。

评级与风险提示

• 维持“增持”评级，公司是“汽车轻量化+通航飞机”双主业龙头，轻量化零部件业务构成稳定的现金流基本盘，且作为A股少有的eVTOL整机公司，具备稀缺属性。
• 风险提示：航空器适航取证进度不及预期，低空经济产业发展和商业化进度不及预期，汽车行业周期与整车价格战风险，原材料价格大幅波动风险，国际贸易政策、汇率波动与海外交付扰动风险。