汽车轻量化基本盘稳固，通航业务短期承压不改A股核心且稀缺低空主机厂长期价值万丰奥威0020852026年半年报点评

核心观点与关键数据

• 公司业绩：2026年上半年，万丰奥威实现营业收入74.81亿元，同比-0.18%；归母净利润4.18亿元，同比-16.46%；扣非归母净利润3.21亿元，同比-16.99%。分季度看，26Q2营收40.23亿元，同比+2.43%；归母净利润1.75亿元，同比-22.35%。
• 盈利水平：2026H1毛利率16.36%，同比下降2.21个百分点；净利率6.89%，同比下降1.79个百分点。
• 汽车轻量化业务：上半年实现收入63.70亿元，同比增长5.18%，展现出较强韧性；毛利率15.13%，同比下降2.04个百分点。公司持续优化客户结构，加强同核心新能源客户的合作，推进镁合金大型一体化压铸件的国产化应用，上半年镁合金业务营收11.46亿元，净利润1.24亿元，同比增长2.45%。
• 通航飞机业务：受国际贸易政策及地缘政治影响，上半年收入11.1亿元，同比-22.76%；毛利率23.37%，同比下降1.09个百分点。控股子公司万丰飞机工业实现净利润2亿元，同比下降24.15%。公司于6月以20.07亿元现金收购万丰飞机工业28.05%少数股权，持股比例提升至83.05%，聚焦通用航空+eVTOL双轮驱动战略。

投资建议与目标价

• 盈利预测：小幅调整2026年盈利预测至10.5亿元，维持2027-28年12.3、15亿元的盈利预测，对应EPS为0.49、0.58、0.7元，PE为21、18、15倍。
• 目标价：参考华创交运|低空60标的对应26-27年平均PE为35、28倍，给予公司27年28倍PE，对应目标市值343亿，目标价16.15元，预期较现价56%空间，强调“强推”评级。

风险提示

• 低空政策不及预期、低空飞行器安全风险、原材料成本上升风险。