AI加速迈入超节点时代

这份研报的核心内容是探讨AI加速迈入超节点时代背景下，PCIe互连及Switch成为关键通胀环节。报告分析了PCIe作为AI服务器基础互连总线，速率与性能随代际持续提升的情况，如PCIe 5.0已大规模商用，PCIe 6.0海外小规模适配，预计2027年量产（国内2028年）。同时，报告指出CPU直连存在通道资源稀缺等痛点，由PCIe Switch解决，支持GPU/网卡/SSD高密度接入，已成8卡AI服务器标配。此外，报告还分析了超节点场景下PCIe Switch成为核心通胀环节的原因，包括CPU-GPU控制链路、GPUDirect-RDMA/GDS的GPU-外设高速通路依赖Switch，以及GPU规模扩张带来的PCIe通道刚性需求。最后，报告强调了CXL内存扩展/池化依托PCIe物理层，存力紧张背景下Switch受益的情况。

AI超节点赛道的发展趋势呈现PCIe互连及Switch成为关键通胀环节的态势。随着AI加速迈入超节点时代，对高速互连的需求持续增长，PCIe技术不断迭代，从PCIe 5.0向PCIe 6.0演进，速率与性能显著提升。PCIe Switch在解决CPU直连痛点和支持高密度接入方面发挥关键作用，已成为8卡AI服务器标配。超节点scale-up环节中，GPU规模扩张和外设增长带来PCIe通道刚性需求，进一步强化了Switch的通胀逻辑。此外，CXL内存扩展/池化依托PCIe物理层，在存力紧张背景下为Switch带来新的增长点。国产替代方面，万通科技和澜起科技等企业在PCIe Switch和Retimer领域加速研发，推动国产超节点建设。

研报重点分析了AI加速迈入超节点时代下PCIe互连及Switch的关键通胀环节。首先，报告详细阐述了PCIe作为AI服务器基础互连总线的速率与性能提升路径，包括PCIe 5.0的商用情况和PCIe 6.0的适配进展。其次，报告深入分析了PCIe Switch在解决CPU直连痛点和支持高密度接入方面的作用，指出其已成为8卡AI服务器标配，助力超节点建设。此外，报告重点探讨了超节点场景下PCIe Switch的核心通胀逻辑，包括CPU-GPU控制链路、GPUDirect-RDMA/GDS的GPU-外设高速通路依赖Switch，以及GPU规模扩张带来的PCIe通道刚性需求。最后，报告分析了CXL内存扩展/池化对Switch的受益情况，并强调了国产替代双雄万通科技和澜起科技在PCIe Switch和Retimer领域的进展。

当前PCIe及Switch市场在AI超节点时代呈现高速发展态势，PCIe互连及Switch成为关键通胀环节。PCIe技术不断迭代，PCIe 5.0已大规模商用，PCIe 6.0在海外小规模适配，预计2027年量产（国内2028年）。PCIe Switch作为解决CPU直连痛点和支持高密度接入的关键设备，已成为8卡AI服务器标配，市场需求持续增长。超节点scale-up环节中，GPU规模扩张和外设增长带来PCIe通道刚性需求，进一步推动Switch市场通胀。CXL内存扩展/池化依托PCIe物理层，在存力紧张背景下为Switch带来新的增长点。国产替代方面，万通科技和澜起科技等企业在PCIe Switch和Retimer领域加速研发，推动国产超节点建设，市场竞争日趋激烈。

研报提示了AI超节点时代下PCIe及Switch市场面临的风险。首先，PCIe技术迭代迅速，PCIe 6.0的量产时间不确定性可能影响市场节奏。其次，PCIe Switch市场竞争激烈，国产替代进程存在不确定性，可能影响国产企业在PCIe Switch领域的市场份额。此外，超节点建设需要大量高性能计算设备，若市场需求不及预期，可能影响PCIe及Switch的供需平衡。最后，CXL内存扩展/池化技术尚处于发展初期，其市场接受度和应用范围存在不确定性，可能影响Switch在CXL场景下的需求。这些风险需引起投资者关注。