广发建筑 中石化炼化工程2026中报业绩交流纪要

一、核心业绩情况

• 上半年营收356亿元，同比增长12.7%；毛利26亿元，毛利率7.7%，同比下降0.5pct，主要受去年底沙特两项目亏损影响，已接近收尾且人员已撤离，后续将通过法律途径追偿。
• 上半年净利润11.42亿元，同比下降18%，主因是汇兑损失8000万、利息收入减少8000万及所得税增加，均为一次性因素。
• 上半年新签合同521亿元，同比下降27%，系去年新签集中在上半年，今年将更均衡分布；全年目标900亿元，年内完成有保障。

二、业务展望与布局

• 海外业务：海外收入和新签合同已达占比三分之一目标；中东受局势影响个别项目短暂停工，4月后无进度影响，上半年获中东修复项目5000万美元，毛利率较高，明年海外机会更大；其他区域如高加索、东南亚、非洲、南美等机会多，竞争分化，沙特竞争最激烈。
• 国内业务：重点推进中石化项目，今年有2个乙烯项目，后续每年推进1-2个；煤化工每年订单100-200亿元，中东局势或带来政策支持；氢能有近百个可研项目，需看回报，预计2030年后可能成为投资主体。

三、股东回报与财务情况

• 分红：上半年维持过去中期50%派息比例，未用特别股息补中期分红，计划年底前1-1.5亿港元回购，用于市值管理，分红与回购无关。
• 现金流：上半年净流出10亿元，全年有保障；现金500亿，人民币350亿、外币150亿，国内人民币现金利率约1.5%，境外外币利率约5%，上半年利率触底。

四、其他关键问题

• 乙烯项目：集团规划五到六个乙烯项目，每年推进1-2个，今年2个、去年1个，推进顺序调整无快慢变化。
• 新董事长：等待集团任命，时间不会太长。
• 十五规划：核心是打造千亿级新签合同（每年900-1000亿），提高上市公司质量，解决破净问题，排除两项目影响后毛利率目标8%-10%。