广发汽车中创智领2026中报业绩交流纪要

中创智领2026上半年实现营业收入87.7亿元，同比微降，规模净利润16.03亿元，同比下滑36%，毛利率19.81%，ROE约7%，市盈率处于低位，公司认为具备较好投资价值。

业务板块情况：

• 煤机业务： 上半年营收约72.3亿元，同比下滑近20%，利润下滑超50%，下滑主因煤炭行业资本开支萎缩。新签订单近50亿元，同比下滑较多，毛利降至25%以下。海外新签订单近10亿元（增幅高），矿用机器人订单近1亿元（增幅近100%），是新增长点。计划未来3年海外订单规模翻番，2030年海外收入目标40-50亿元。
• 工业智能业务： 上半年营收约15.7亿元，同比基本持平，新业务收入增长112%，占板块收入超10%。新业务收入约5亿元，占工业智能板块30%，其中国外订单为主要部分。全年收入目标近10亿元（工厂智能化部分4-5亿元）。未来工业智能板块目标3-5年规模达100亿元，抓住人工智能与制造业改造机遇。
• 汽车零部件板块： 上半年营收近百亿，同比增长。索恩格营收71.5亿元（同比+11%），贡献利润近3亿元，未来2-3年进入良性稳态。亚新科营收30亿元（基本持平），北美商用车订单饱满，乘用车业务增长有波动。电动业务全年收入目标15-20亿元，亏损控制在1.5亿元左右。

行业与公司展望：

• 煤机行业： 价格战难靠市场化出清，国企为主的格局需行业下滑到一定程度才会淘汰落后产能，2026-2028年是生死之战，整体竞争格局将优化。
• 资源配置与结构： 未来计划汽车零部件贡献大头，煤机占1/3，工业智能占1/4，净利率维持8%-10%；资本开支谨慎，侧重自动化升级和客户量产准备。
• 股东回报： 维持分红率50%以上，管理层与公司增持回购因股价未反映价值，看好煤炭行业触底反弹、智能化产能需求提升，以及汽车零部件在智能底盘、海外市场的布局。

其他事项：

• 机器人业务： 移动机器人上半年订单超1亿元，未来3年目标20-30亿元；煤矿机器人订单约1亿元；机器人关节模组已获头部客户订单，规划月产16万台模组线，重点发力该业务。
• 考核目标： 员工持股等考核目标不调整，因对公司长期发展有信心。