2023年报点评：业绩短期承压，造价业务基本盘稳固

广联达发布2023年年度报告，营收65.63亿元，同比下滑0.42%，归母净利润1.16亿元，同比下滑88.02%。2023年Q4实现营收17.83亿元，同比下滑16.26%；归母净利润为-1.46亿元，同比下滑144.44%。公司积极调整聚焦项目质量，持续提升自研软硬件占比，加大业务盈利性与现金流管理，销售回款同比2022年实现提升。短期业绩表现承压背景下，降本增效或将创造一定利润空间，公司表示将进一步加大内部挖潜，努力降本增效，从源头和过程有效控制费用，减少不必要支出。预计公司将在2024年主动加强内部管理，针对性优化人员结构。短期利润或受内部优化成本影响，中长期来看，内部效率提升有望反映至成本端优化，有望带来一定利润空间。我们将公司2024-2026年营业收入预测为71.03、75.41、79.71亿元，归母净利润预测为4.15、5.28、6.62亿元，对应EPS为0.25、0.32、0.40元/股。参考可比公司估值，给与公司2024年3.5xPS，对应目标价为14.93元，下调评级至“推荐”。