广发商社凯文教育26H1业绩交流会

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年凯文教育实现营收1.8亿元，同比增长约5.9%，净利润同比增长35%，经营性现金流同比增长63%，核心驱动为K12传统业务的增长及成本控制，职教在校人数增加带动回款提升。 2. 公司控股股东变更为海淀区新成立的海淀教育科技公司，完成股权变更后将成为纯国资背景，原混合所有制及部分历史担保问题得以解决，后续将获得海淀国资更多资源倾斜与支持。 3. 公司AI+教育产品已覆盖全国81所学校，含海淀区人大附、清华附等6所强校及天津南开中学分校等校外学校，累计覆盖20万师生，已完成海淀教委等部门审批，为2026年商业化元年。 4. 传统业务K12招生持续增长，2026年相关学校总人数预计较去年增加两三百人，计划将朝阳学校规模扩充至2000人以上；职教每年新签2-3所学校，重点布局山东、河南高考大省，积极与区内科技企业合作搭建实习基地。 二、AI+教育业务细节 1. AI+教育产品具备三大差异化优势：依托海淀教研（含100余名高级特级教师）打造专属内容体系；基于智谱华章大模型构建，知识产权归公司所有；实现校内校外数据闭环应用，已取得部分学校高考成绩正向反馈。 2. 商业化计划：2026年底前完成海淀及部分外地区县落地，采用按年付费的软件服务模式（类似SaaS），预计高三学生年token成本约一两百元，未来成本随规模扩大下降。 3. 研发与投入：产品前期研发由海淀国资、智谱华章等合作方分担，后续运营含token成本、运营团队等，毛利率较高，2026年为商业化元年，2027-2028年为快速复制期，计划逐步拓展至天津等地区。 三、传统业务与资本运作 1. 传统业务面临长期挑战：出生人口下滑、民办校竞争、出国意愿下降等，但目前仍为收入利润压舱石，K12学位紧张，计划通过改建写字楼增加高中学位。 2. 资本运作进展：朝阳学校写字楼拟于9月完成国资备案后在北交所挂牌出售，计划年底前落地，目的为回笼资金、降低成本、聚焦新业务，目前市场价格不及2020年，但投建成本较低，大概率不会亏损。 四、风险与关注 1. 传统业务招生长期受出生人口下滑影响，需关注后续招生增长的持续性及规模扩充进度。 2. AI+教育产品2026年商业化落地进度、外地拓展速度、token成本变化及政策审批细节需重点跟踪。 3. 股权变更及新股东协同效应的实际落地情况、写字楼出售价格及回款时间存在不确定性。 二、音频原文（转写） Okay. 大家好，欢迎参加广发商社凯文教育二六H一业绩交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明、免责声明。本次电话会议内容仅供广发证券客户参考，在任何情况下，本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议，除非法律法规有明确规定。在任何情况下，广发证券不对因使用本次电话会议内容而 引致的任何损失。 持承担任何责任，相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断，或仅根据本次电话会议内容做出决策。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊登、传播和引用本次电话会议内容，包括未经授权对会议内容进行录音、复制，未经授权制作或传播会议纪要内容等。否则，由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制。刊登传播和引用者承担。 广发证券将对未经授权复制。制作看。攀登传播 电话会议内容的人员暂停白名单权限。事情可暂停。 所在机构白名单权限。直至相关不良影响得以消除。呃，各位领导，大家上午好，我是广发商社团队孟欣。呃，那昨天晚上呢，凯文教育披露了2026年的中报。 我们可以看到，其实业绩边际改善的一个趋势还是在延续哈。呃，公司也是呈现出一个。呃，非常不错的稳健向好的一个趋势。那我们今天就有请到了这个公司的董秘叶总和总办的其他领导。 来为我们分享中报这些细节，然后我们的流程也是先请领导。介绍一下动漫的情况。然后我们再进入到Q A的环节，那我们先把时间交给叶总吧。对。 哎，好的。谢谢广芳啊，谢谢孟总。那个我是凯文教育的董业香啊，今天有幸啊跟大家在这边一起交流一下我们半年报后的整个公司的一个经营情况。那我先把我们半年报的整个主要的一些数据啊，包括一些变化呢，跟大家解读一下。 啊，公司在半年报呢，能看来的话呢，我们的收入和利润在去年同期的基础上都是 呃，有增加的。啊，我们的收入在原有的一点七亿的基础上增加到一点八亿。啊，我们的净利润呢也增加了百分之三十五。同时呢，我们的经济现金流也增加了百分之六十三。 啊，这些总体都是得益于我们传统业务的。呃，K十二业务的收入规模和利润增加和成本也得到了有效的控制。尤其在经营性现金流这一块的话呢，说明我们整体的 一个回款情况还是不错的。呃，今年的增加的一部分的。 呃，原因也是来自于我们的职业教育这一块啊，我们这边整体 在校人数增加之后，尤其尤其是有一些学校由原来的一届学生变成了大一大二三届满员的状态下。他整体的回款规模的提升之后的一个。呃，变化。呃，这也是我们整体原来传统学校业务的这种现金流和增长的这种规律。 あ。另外的话呢，也值得强调一下，就是在现在整个大环境的一个变化消费。呃，相对来说不像前几年那么好。同时，人口结构的变化，大家包括 国际形势的一些变化。 其实都会有，对我们现在所处的我们的传统业务都会没有影响的。但是目前我们 呃，学校整体经营看来还是总体不错的啊，嗯，无论是数据还是规模。啊，包括我们体现出来的这种财务的一些 呃，反馈来看的话呢都是较去年的同期，都是在增长。另外一块的话呢，我们的股东 情况其实在今年整体上半年变化也是。 呃。呃，有的啊，这一块的话，一是我们的大股东有原来的。嗯。反过头变成了我们的教育集团。 教育集团也是我们2026年。呃，年初啊，海淀区。新成立的一个初级单位啊。嗯，他叫海淀教育科技公司。 它整体也是秉承着我们海淀区。要把教育产业这一块做到做强的一个。20年。呃，把我们海淀区内的但凡能市场化运营的一些教育业务，我们 嗯，区里面的国资都把这些。 嗯，划拨到了教育公司。呃，凯文教育是整体我们教育公司里面最大的一个板块啊。嗯，无论是它的上市公司的背景的一个情况。呃 另外一块的话。 是我们的。嗯，这个收入和规模这个情况，这个都是我们。呃，在交易公司里面，我们现在是最主要的这一个。呃，下级单位 同时的话，我们的上市公司董事长王腾同志也是我们。 教育公司董事长。あ 直接向国资委主任汇报的这么一个。うん。呃，行政安排。 所以说，这也是彰显了我们整个海淀。对于教育这一块的板块，做大做强的一个。呃，从顶层的一个设计和安排。嗯，我们能看到其实 我们今年七月十一号。 我们就过去两年悬而未决的一个股权转让。做了一个新的一个变化的一个调整和那个公告。啊，这也是我们整个海淀区。呃。 在那个顶层设计的情况下，做了一些变更。原来我们做的那个。变更了，因为基于是。呃，我们 呃，原来股东的一些历史心情的问题。 oh 嗯，所以说我们一直是没做完。所以这个。and 这个整体情况的话呢，也是属于基于我们现状的，我们做的一个新的一个调整啊。所以我们目前 这个股权变更的进展还是比较顺利的啊，目前也是在北京市的最终的备案啊这个过程中。 相信在未来。呃，也就这么最近这一两个月的时间，应该能全都做完。这个其实对于我们上市公司来说，还是呃，会有一个比较长远的。呃，影响啊，这当然是有利的影响。 啊，这我们当我们股权治理梳理完啊，总体来说的话呢。也会有助于我们后续大股东对于财务教育的这种支持的这种效率。哦 呃，另外在那个股东 辩论完之后呢，八大处就不将再是我们公司的股东了。所以呢。 凯文教育的股东 就会由原来的。五十一、四十九的这种混合所有制的这种状态变成了纯国资。啊，无论是呃 那个放在哪块儿？海国投也好，教育公司也好，还海开也好，这些都是纯海淀国资。 呃，这也会。呃，加快海淀就是。对这种凯文教育的这种资源或者投入的这种倾斜的力度。嗯，另外的话呢，我们也能看到我们原来 第一次形成的，比如说像担保的事儿啊。 啊，这些都得到了有效的解决啊，因为的确原来。虽然对我们业务整体不构成任何的。风险或者影响，但是的确。九点一五亿的 呃，原来桥梁业务剥离之后的一些履约担保。 一直挂在我们这边。啊，到现在也。呃，顺着随着这些项目的彻底结束和我们股东的理清之后呢，我们也把这些担保也呃顺利取消了。呃，同时的话呢，有一些小的变化呢，就是原来我们本身 八大处给到这边的。 呃，通过国科兴业给到的租金呢？其实远低于市场价的啊。目前的话呢，也 因为这个股权调整呢。呃，进行了一些调整。 但总体来说，这些调整也在我们预估内，所以对我们今年的 收益应该也不构成影响，对后续的收益也不会构成。比较大的影响。AH 对于我们一个海淀学校这种收入 呃，三个亿左右的需要来说的话呢，其实 呃，两千多万的租金其实也是远低于市场价的。嗯 这是一些我们今年嗯半年报这个公告就看到的一些情况。 同时，我们现在的业务的一些变化的话呢，我也跟各位刚好也更新一下一些情况。整体来说的话，我们今年的K十二的 呃，招生情况还是我们的职教的招生情况都是不错的啊，目前。呃，K十二的国际还是在招生过程中。相信今年整体来说也会在去年的基础上呢。 嗯，还是会持续增加我们的在校生的人数。这个在当下的整体的。呃，教育 大环境里面其实还是不容易的，尤其是民办学校。啊，作为一个民办学校，因为它收费高啊，因为它总体来说。 呃，像我们国际总体的客户群体就会略少于。呃，你高考序列的这种群体。但是我们的招生能确保每年都增加。啊，这个还是属于对于我们两边校长的。 呃，努力和科学的运营。另外一块的话呢，我们支架这一块的话。今年嗯，在校的人数也在持续增加啊。嗯，尤其是我们有些学校已经达到满员了。 我们支教未来的话呢，也会在每年在新签两到三个学校的这种速度，每年在做。呃，这个业务的扩张 我们现在对合作的院校也会优中选优。目前看，我们主要的 运营市场可能就会在。山东和河南。 为主啊，这两个也是我们全国的高考大省。两边高考人数加起来都会超。就是都会超过两百万啊，所以说。嗯，也是我们为了重点要嗯做的关于职教这一块的一个市场。 制造这一块的话呢，我们也积极和呃区内的一些科技企业合作啊，所以说在一些 课程的 呃，包括一些实习基地的。一些真题的这种。呃，支撑上也确保了我们。对这些高效的、有效的服务和高质量的保障。 呃，整体来看的话呢，这是我们 嗯，预估我们未来的这种传统业务也会有序增加。啊，另外一块的话呢，是我们未来会重点投入和发展的，就是我们的AI加教育的这块业务。那目前我们整块业务的 呃，情况呢，我们已经在海淀区及海淀区以外的一些区县。嗯，大概总共是运行八十一所学校嘛。 好。覆盖的 呃，中小学生呢已经超过十七万人了。加上老师的账号，总共应该会有大概二十万人的一个试运行的一个规模。这些学校呢，包含了我们海淀区内最好的六所强的学校啊，像人大附中、清华附中、北大附中 都在用。 呃，另外一块的话呢，也包含了我们一些学校在外地的一些。呃，集团校的一些分校啊，像亦庄的人大附中学校啊之类的，像房山的一些。呃，像人民民族大学附中的一些学校。呃，整体来说的话，我们现在也是在 每周奔驰补化妆的研发团队在打磨我们的研发和产品的一些迭代。 嗯。整体来说，目前其实已经 在教委、在海淀数据局和财政这些层面，其实已经做完了。出席的审核审批啊，现在也是在等着区里面进一步的商会和下一步的一些。正式商业的一些落地。 目前公司也是寄希望于把这个AI的业务做成我们未来新的一个增长点和一个主要的收入和利润的一个发展的领域。呃，所以我们同期在海淀主要力量集中在海淀发展的同时的话呢，呃，我们也会在别的区域现在也在跟进一些商机啊，包括呃，像天津啊，包括一些外地的一些省县。所以说，呃，今年也是我们整个这个新业务的一个落地的元年，我们也期待着今年能在海淀区这种 落地其实我们在北京市以外的有一些呃成规模的啊，一些这个试运行的和一些商业的一些落地啊。 未来我们也相信2027年、2028年也是一个AI