联动科技301369调研纪要20260827

2026年半年度业务板块经营情况

• 营收占比：88%来自半导体自动化测试系统（功率半导体为主），其余为数模混合信号测试。
• 收入增速及毛利率：半导体自动化测试系统收入增速未披露，毛利率为56.84%（较上年同期提升1.57个百分点）。

新一代9800SoC测试机进展

• 客户验证：与天数智芯合作推进量产验证，进展符合预期；同时与AI芯片、算力企业等持续接洽。
• 批量订单：预计待验证通过后释放。
• 定价与毛利率：对标海外龙头，差异化定价；暂未量产，暂不披露毛利率，量产后将审慎披露。

9800SoC测试机竞争优势

• 国产化率低，进口替代空间大；关键性能（液冷散热、高电流、高通道数）对标进口产品，兼具性价比优势。
• 本地化服务降低客户综合成本；未来将持续降本增效提升毛利率。

第三代半导体业务增长目标与驱动因素

• 市占率有望提升，核心驱动：
  • 客户覆盖全面（覆盖芯联集成、中车等主流企业及海外客户）。
  • 八寸碳化硅产能释放带动CP测试需求增长（芯片数量提升1.7倍），KGD、模块测试等新增需求放量。

新增测试需求市场增量

• KGD、系统级测试等需求较现有CP、FT测试预计有2-3倍增量。

下游领域测试需求趋势

• 新能源汽车：碳化硅模块装车占比提升至40%-50%将驱动测试设备需求2-3倍增长。
• 数据中心：800V高压直流供电测试需求随应用落地逐步释放。

新兴增量产品测试布局

• 针对DrMOS、800V功率器件，公司已配合头部客户开展技术验证，产品同步放量以抢占市场。

新兴产品设备采购国产化趋势

• 国内客户倾向国产设备（国产化率较高）；海外市场暂以海外设备为主（受习惯及渠道影响），国产设备渗透空间充足。

收购Northstar进展

• 收购流程顺利，核心标的J800测试系统主打低成本、高产量方案，覆盖小型存储器件测试需求。
• 计划推动产品落地国内，完善国产替代方案并推进性能升级。

未来产品布局规划

• 已完成半导体测试机全品类布局：
  • 功率/模拟类：业绩基本盘。
  • SoC类：车规应用实现首单销售。
  • AI测试：与客户签订协议，待验证后批量订单释放。
  • 存储类：通过收购Northstar完成布局，推动产品落地国内。
• 未来核心工作：加快各类产品和技术在国内应用推广。