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苏能股份上半年业绩表现如何？
苏能股份上半年煤炭销量同比增长10%，发电量同比增长超70%。新疆天山矿业因采矿权价款补交，上半年利润达大几千万，该价款分7期缴纳，首期2亿元，剩余3亿元分6期缴，属于一次性因素。预计每吨约6.5元出让收益金，上半年新疆煤炭售价约245元，扣成本后盈利仍较好。新疆煤炭定价有部分政府指导价，长协比例约50%，长协与现货价格差距不大，上半年新疆煤炭均价约242-243元，二季度后上浮，最新约280元，煤炭价格不含增值税。
苏能股份电力业务发展情况怎样？
苏能股份电力业务方面，内蒙乌拉盖电厂2025年9月投产，上半年售电量7亿多，贡献净利润1.5亿，全年预计保持较好盈利。该电厂供电标煤耗约310克，度电毛利0.04-0.05元，煤源长协占比约70%，长协价约550元（3000大卡），公司计划在内蒙拿煤炭资源稳定煤源。内蒙白音华电厂在建，预计2026年四季度投产，今年增量少，明年贡献全部产能。
苏能股份焦煤业务前景如何？
苏能股份焦煤业务方面，上半年焦煤约50万吨，来自徐州张双楼煤矿，全年预计100万吨左右。焦煤价格今年六七月份达1000元以上，近期涨至1200元左右，与上海能源定价一致，下游供钢厂为主。公司焦煤业务发展稳定，价格持续上涨，对业绩有积极影响。
苏能股份当前面临哪些市场风险？
苏能股份当前面临的主要市场风险包括：江苏电力业务电价下跌，今年江苏电厂平均售价约0.34-0.35元（不含税），二季度后煤价上涨导致江苏电厂上半年整体亏损，7-8月数据尚未统计，煤炭现货价格难以弥补亏损，电价后续是否稳定或上涨存不确定性。此外，上半年吨煤成本同比升约20%，主要因天山矿业采矿权价款，剔除后其他成本小幅下降。
苏能股份2026年投资机会在哪里？
苏能股份2026年投资机会主要在于电力和焦煤业务的稳定发展。电力业务方面，乌拉盖电厂和在建的白音华电厂将逐步贡献增量，预计2026年电力业务盈利能力保持稳定。焦煤业务方面，公司焦煤产量稳定，价格持续上涨，对业绩有积极影响。公司维持高分红政策，2026年分红预计无大幅变动，为投资者提供稳定回报。