2026年中报点评量价齐升逻辑强化，业绩持续超预期

鼎泰高科2026年半年报显示公司业绩加速释放，量价齐升逻辑强化。2026H1实现收入19.4亿元，同比+115%；归母净利润6.79亿元，同比+325%。刀具产品收入16亿元，同比+114%，毛利率55.4%，同比+16.7pct。公司通过技术迭代和客户协同，在高长径比、微小径、涂层三大类高端钻针持续放量，0.2mm及以下的微钻销量占比33%，涂层钻针销量占比50%；月产能突破1.6亿支。产品结构高端化及AI算力需求拉动，钻针业务呈现量价齐升。

PCB钻针赛道受益于AI算力需求拉动，高端钻针产品市场空间广阔。全球PCB钻针龙头企业鼎泰高科通过技术迭代和客户协同，在高长径比、微小径、涂层三大类高端钻针持续放量，产品结构高端化明显。公司已实现40倍径以上高长径比钻针量产，突破60倍径以上超高长径比钻针设计与制造工艺，M9+陶瓷混压材料加工的金刚石复合涂层钻针已进入小批量应用阶段。行业整体向高精度、高效率、智能化方向发展，技术壁垒持续提升。

研报重点分析了鼎泰高科的刀具产品（钻针及铣刀）和智能数控装备业务板块。刀具产品方面，2026H1实现收入16亿元，同比+114%，毛利率55.4%，同比+16.7pct，通过技术迭代和客户协同在高长径比、微小径、涂层三大类高端钻针持续放量。智能数控装备方面，2026H1实现营收0.74亿元，同比+165%，毛利率38%，智能钻针库及配/退针机在多家头部PCB客户实现规模化部署，五轴工具磨床市场渗透率稳步提升，并持续推进微小孔径激光钻孔机的研发。

PCB钻针市场呈现高端化、智能化发展趋势，全球PCB钻针龙头企业鼎泰高科2025年全球份额29.2%，具备钻针生产设备自制能力，已规模化量产关键设备，可实现钻针每月增扩1000万支。公司通过技术迭代和客户协同，在高长径比、微小径、涂层三大类高端钻针持续放量，0.2mm及以下的微钻销量占比33%，涂层钻针销量占比50%；月产能突破1.6亿支。AI算力需求拉动下，高端钻针产品市场空间广阔，技术壁垒持续提升。

研报提示了全球AI景气度不及预期致下游AI服务器资本开支不及预期、市场竞争加剧致盈利能力不及预期、海外市场拓展不及预期等风险。全球AI景气度波动可能影响下游AI服务器资本开支，进而影响PCB钻针市场需求。市场竞争加剧可能导致产品价格下降或研发投入加大，影响盈利能力。海外市场拓展面临政策、文化、竞争等多重挑战，可能影响拓展进度和效果。