中国太平（00966.HK）2026年中报点评：投资驱动业绩高增

中国太平（00966.HK）2026年中报点评

核心观点：

• 公司2026H1业绩实现高增长，主要得益于资产端权益市场表现良好，负债端银保渠道新单快速增长。
• 寿险业务NBV同比+1.4%至62.68亿元，其中个险、银保、多元渠道分别增长+9.4%、+17.5%、-26.9%，反映NBV margin受分红险转型影响有所下滑。
• 财险业务保费同比+1.4%，COR同比+1.3pct至98%，主要受费用端影响，境内车险和非水险增长显著，水险高增。
• 投资收益上行，基金配置占比提升，净/总投资收益率（年化）分别为2.85%/5.21%，综合投资收益率（未年化）为2.98%。
• 寿险与养老偿付能力充足率分别下降15pct和5pct，财险分部偿付能力充足率上升1pct，主要受权益资产配置比例提升影响。

关键数据：

• 归母净利润：128.73亿港元，同比+90.3%
• 归母净资产：1036.38亿港元，较上年末+8.9%
• 寿险NBV：62.68亿元，同比+1.4%
• 财险COR：98%，同比+1.3pct
• 投资资产：19415亿港元，较上年末+11.4%
• 净/总投资收益率（年化）：2.85%/5.21%
• 综合投资收益率（未年化）：2.98%

研究结论：

• 预计2026-2028年EPS分别为5.63/5.83/6.21港元，2026年PEV预计为0.4x，对应目标价26.7港元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：政策变动、利率下行、权益波动、改革不及预期、自然灾害频发。