爱迪特26中报点评：业绩稳健增长 供应链优势持续兑现

爱迪特26中报点评：业绩稳健增长 供应链优势持续兑现

核心观点
公司2026年上半年业绩稳健增长，营收5.82亿元（同比+19.75%），归母净利润1.05亿元（同比+13.55%）。海外业务持续担当增长主力，占比73.85%，欧美成熟市场大客户战略落地，东南亚、拉美新兴市场拓展推进；国内市场种植、数字化设备逐步放量，但竞争加剧导致收入小幅下滑。上游粉体国产替代持续推进，受益全球氧化锆供应链重构的产业窗口期。

关键数据

• 收入端：整体营收+19.75%，Q2单季营收+15.66%；海外收入占比73.85%，同比提升。
• 利润端：归母净利润+13.55%，扣非归母净利润+9.12%；Q2单季归母净利润+9.03%。
• 毛利率：综合毛利率54.30%（同比+2.35pct），主要来自高毛利海外收入占比提升、粉体自主化成本优化、高端瓷块占比提升。
• 费用端：销售费用率、管理费用率分别下行1.67pct、2.2pct，研发费用率同比提升1.69pct，汇兑损失导致财务费用增加5.96pct。
• 资本开支：牙科产业园持续建设，资产负债率12.84%，财务结构健康。

研究结论
公司“修复材料+数字化设备”双轮驱动，供应链优势持续兑现。预计2026-2028年归母净利润分别为2.5/3.44/4.36亿元（同比+27.2%/37.94%/26.73%），EPS分别为1.67/2.31/2.92元/股，对应PE分别为29X、21X和17X，给予“买入”评级。

风险提示
海外收入占比较高，面临国际贸易摩擦、地缘政治扰动及汇率波动风险；新品研发、海外资质认证进度不及预期；新建产能释放后订单消化不及预期；种植、正畸等第二曲线新业务整合及商业化进展存在不确定性。