603659 璞泰来 2026年8月25日上海璞泰来新能源科技集团股份有限公司接待调研活动记录表

2026年上半年，璞泰来业绩表现强劲，营业收入101.15亿元（同比增长42.70%），净利润14.52亿元（同比增长37.58%），扣非净利润13.12亿元（同比增长32.25%），经营性净现金流17.99亿元（同比增长47.05%）。全球能源结构转型驱动电动汽车和储能市场需求爆发，公司产品出口保持高速增长。国内新能源汽车消费政策利好，渗透率保持高位，储能市场因容量电价机制落地实现爆发式增长。海外市场欧洲、美国及新兴市场需求旺盛，产业链建设加速。

璞泰来凭借隔膜基膜、涂覆设备和功能材料一体化闭环的竞争优势，预计长期盈利水平将保持稳定。公司一体化布局确保了产品性能和成本优势，涂覆隔膜产品在动力电池领域应用广泛，客户认可度高。未来随着公司涂覆加工产能的持续扩张，有望进一步巩固市场地位，提升盈利能力。

璞泰来基膜业务发展前景良好，预计2027年行业仍将维持供给偏紧。公司自研设备成本优势显著，扩建产能将进一步强化一体化布局。5μm高强度基膜已通过部分客户认证并小批量出货，5μm以下超薄基膜研发加速，持续巩固基膜竞争力。基膜是锂电池核心材料之一，需求随新能源汽车和储能市场增长而提升。

璞泰来负极材料业务处于行业产能扩张有限、价格有望修复的阶段。公司通过成本改善措施，盈利能力有望逐步提升。负极材料是锂电池关键组成部分，目前行业竞争激烈，价格波动较大。璞泰来凭借技术积累和成本控制能力，未来有望在负极材料领域实现稳健发展。

璞泰来研报中提示的主要风险包括：行业竞争加剧可能导致产品价格下降，原材料价格波动影响盈利能力，技术迭代风险需持续研发投入。此外，储能市场政策变化可能影响需求增长，海外市场地缘政治风险需关注。公司需警惕行业周期性波动和市场竞争压力，加强技术创新和成本管理。