603919 金徽酒 2026-004 2026年8月20日金徽酒股份有限公司投资者接待调研活动记录表

金徽酒2026年半年度经营业绩以“控发货、稳价格、促动销”为主线，实现营业收入18.16亿元，同比增长3.19%。省外市场营收4.60亿元，同比增长20.31%；互联网销售营收9,685.03万元，同比增长69.94%，单二季度营收0.51亿元，同比增长154.92%。300元以上产品营收4.14亿元，同比增长8.89%。合同负债7.37亿元，同比增长23.24%，显示渠道信心充足。但受促销用酒增加、员工持股计划及补缴税款影响，净利润2.14亿元，同比下降28.24%，扣非归母净利润2.19亿元，同比下降24.28%

白酒行业持续受益于消费升级和品牌集中度提升。全国化布局和深耕西北战略推动省外市场增长，互联网销售成为重要增长引擎，产品结构持续优化。300元以上产品营收占比提升，100元以下产品增长较快。行业竞争加剧，头部企业通过营销创新和渠道建设巩固优势，但短期利润受非经营性因素影响。未来行业将聚焦产品创新和线上线下协同，高质量发展成为共识。

报告重点分析了市场营销战略、产品结构优化、互联网销售增长及渠道库存情况。全国布局和深耕西北战略成效显著，省外市场营收占比提升。互联网销售成为第三增长极，二季度营收同比增长154.92%。产品结构持续优化，300元以上产品增速突出。渠道库存健康，合同负债增长显示渠道信心。公司未来将持续聚焦产品创新，强化线上线下协同。

金徽酒市场现状呈现积极变化与挑战并存。渠道库存健康，合同负债增长显示渠道信心充足，营销转型成效初显。互联网销售成为重要增长引擎，省外市场持续扩张。但短期利润受促销用酒增加、员工持股计划及补缴税款影响，净利润同比下降28.24%。公司全价格带及渠道均实现正向增长，300元以上产品增速突出。

金徽酒研报提示短期利润受非经营性因素影响，促销用酒增加、员工持股计划及补缴税款导致净利润下降。行业竞争加剧可能影响市场份额和价格体系。产品结构优化过程中，100-300元产品营收同比下降4.77%。未来需关注宏观经济波动、消费需求变化及渠道政策调整对业绩的影响。