芯碁微装 大超预期 重视国产算力

芯碁微装2026年上半年业绩大幅超预期，实现收入11.06亿元（同比+69%）、归母净利3.23亿元（同比+105%）、扣非净利润2.81亿元（同比+98%）。Q2单季度收入5.91亿元（同比+43%）、归母净利1.73亿元（同比+92%、环比+60%）、扣非净利润1.72亿元（同比+104%、环比+63%）。盈利质量显著提升，毛利率和净利率均同比环比双增长，现金流状况良好反映景气度。

国产算力赛道重要性凸显，芯碁微装业绩超预期反映行业需求旺盛。产品结构升级驱动毛利率净利率提升，行业交付紧缺状况持续。智谱AI等企业新成果发布进一步验证国产算力价值，未来市场空间广阔，国产替代趋势明确。

本报告重点分析芯碁微装26H1业绩超预期表现及盈利质量提升。关注产品结构升级对毛利率净利率的驱动作用，以及行业需求旺盛、交付紧缺对现金流的影响。同时结合智谱AI新成果，探讨国产算力赛道发展价值。

当前算力行业市场景气度高，需求旺盛但交付紧缺。芯碁微装现金流状况良好反映行业景气度，产品结构升级带来盈利能力提升。行业整体处于快速发展阶段，国产算力替代进口趋势加速，市场空间持续扩大。

本报告提示需关注国产算力赛道竞争加剧风险，技术迭代可能带来的产品更新换代压力。同时需留意宏观经济波动对行业需求的影响，以及供应链稳定性问题可能对交付造成的不确定性。政策环境变化也可能影响国产算力发展进程。